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（空大書香園地）
第一章 理財規劃導論
理財規劃的意義
理財應是一個人終其一生各階段資產、負債、收入、支出及風險的管理程序或過程。
理財的內容
1. 資產管理
資產負債在會計學上是一種存量的觀念，也就是說從過去一直累積到現在的結果。
基本上資產管理之重點在於資產的配置。
家庭擁有資產之目的不外乎自用以及投資
以「自用」的角度來看，資產管理之原則即是適度地「滿足需求」
以「投資」的角度來看，則是一般所投資三原則：「流動性」、「安全性」及「獲利性」，亦適用家庭資產之管理。
需求滿足：持有自有性資產，包括自用住宅、傢俱、家電～等，主要目的在於供應家庭日常生活所需。稱這些自用性資產為生活型態資產。這些資產主要是用於提升家庭生活品質所需。＝＞將過多資源投入自用性資產，可會有礙家庭整體資產「流動性」、「安全性」及「獲利性」的原則。亦會阻絕家庭財務資產的長期成長性。
適度地滿足需求，並兼顧其他家庭資產「流動性」、「安全性」及「獲利性」，是持有或管理自用性資產所應秉持的原則。
流動性：主要指「變現性」，以應付日常生活所需費用或一些不時之需。＝＞如現金及銀行存款，持有太多也喪失了獲利性。
由於「流動性」、「安全性」及「獲利性」三者並非獨立，而是彼此相關，因此這些家庭資產管理原則應該一併考慮。
安全性：安全性意謂風險小，而風險小代表預期報酬率低。以長期家庭財務資源的成長性而言，過度的強調安全性可能也會阻礙獲利性與家庭財務資源長期的成長。
資產安全性可由兩個層面來看。
(1) 相對安全性，也是資產本身報酬的波動性
(2) 資產絕對安全性，也是倒閉的風險。
獲利性：對家庭理財活動，「為未來投資」是一個極其重要的長期概念。因此，承擔部份風險，以換取獲利性與家庭財務資源長期成長性是有其必要的。
2. 負債管理：管理的目的在避免負債失控，進而危及財務安全性。
3. 收入管理：如何對各種收入加以規劃管理。
4. 支出管理：如何對支出加以控制、規劃。
5. 節稅規劃：對高資產人士而言，節稅規劃是不可或缺重要理財項目
6. 保險與信託：保險可說是一種風險管理的工具，而信託由於可將信託財獨立於其他財產之外，且具有財產管理、照顧親屬及節稅等功能。
財務管理市場現況(參考Ｐ８)
財富管理業務興起之理由：
1. 傳統存放款業務利潤縮減及放款風險增加
2. 客戶理財需求全面化
3. Ｍ型社會成型
4. 金融控股公司的興起
理財規劃的目的
1. 維謢個人或家庭經濟生活的安定
2. 協助家庭或個人達到中長期的理財目標，過更好的經濟生活
理財規劃的原則
1. 理財目標的設定需實際可行
2. 養成記帳習慣，並隨時掌握資產負債狀況
3. 理性消費，量入為出
4. 投資資產應兼顧風險性、流動性及獲利性
5. 短期資金不可作為長期使用
6. 重要意外需以保險因應
理財規劃的程序
1. 利用問卷及面談等方式瞭解並評估客戶理財需求及理財目標：訂定理財目標要把握二項原則1.日期要設定，2.金額可量化（要考慮通貨膨脹的因素）
2. 透過問卷及面談等方式瞭解客戶的家庭財務狀況、家庭狀況及風險承擔能力
3. 依據推估之客戶財務狀況及理財目標進行模擬
4. 擬定儲蓄／投資計劃
5. 回饋／修正計劃
理財人員未來之發展 P13
理財人員應具備之專業知識及專業證照 P13-17
專業知識：經濟、會計、稅務及法律、心理、統計、投資、匯兌、金融商品、保險等基本學養
經濟學：供給需求的概念、邊際效用與消費者選擇、匯率‘利率、失業率、國民所得及財政政策、貨幣政策等內容比較重要
法律與稅務：稅法、金融相關法律、民法等內容加以研讀
心理學：投資心理學、行為模式、心理諮商技巧等內容加以研讀
除了專業知識學養外，也應對市場資訊隨時掌控。除了掌握市場脈動外，應對世界各國政府或央行的金融政策加以觀察。
第二章 經濟金融環境、金融市場與機構
證券分析模式中之基本分析，可分為由上而下或由下而上分析二種。惟多數採由上而下的分析方法居多，主要是先分析全球或一國總體經濟的情況（總體經濟分析）→分析相關產業驅勢（產業分析）→分析個別公司經營之狀況（公司財務、業務分析與企業評價。由此可知總體經濟分析在證券分模式中扮演非常重要的角色。而總體分析又以各項經濟指標進行掌握未來經濟動向為最重要
經濟指標：
包括「景氣指標」、「景氣業策信號」與「產業景氣調查」
景氣指標：領先指標及同時指標－由經建會經濟研究處編製
1. 領先指標
經濟活動中，有一些資料可以反應出經濟體系未來的表現，因此將各種可以反映未來經濟景氣情況的數據作一個綜合考量，可以幫助我們預期未來經濟表現情況。台灣領先指標由由外銷訂單指數、實質貨幣總計數、股價指數、製造業存貨量指數、工業及服務業加班工時、核發建照面積（住宅、商辦、工業倉儲）及SEMI接單出貨比7項構成項目組成，每月由經建會編製、發布。因指標具領先景氣變動之性質，可預測未來景氣之變動。
2. 同時指標
由工業生產指數、電力（企業）總用電量、實質製造業銷售值、批發零售及餐飲業營業額指數、非農業部門就業人數、實質海關出口值、實質機械及電機設備進口值7項構成項目組成，每月由經建會編製、發布，代表當時的景氣狀況，可衡量當前景氣。
景氣對策信號
景氣對策信號亦稱「景氣燈號」，係以類似交通號誌方式的5種不同信號燈代表景氣狀況的一種指標，目前由貨幣總計數Ｍ1B變動率等9項指標構成。每月依各構成項目之年變動率變化，與其檢查值做比較後，視其落於何種燈號區間給予分數及燈號，並予以加總後即為綜合判斷分數及對應之景氣對策信號。景氣對策信號各燈號之解讀意義如下：若對策信號亮出「綠燈」，表示當前景氣穩定、「紅燈」表示景氣熱絡、「藍燈」表示景氣低迷，至於「黃紅燈」及「黃藍燈」二者均為注意性燈號，宜密切觀察後續景氣是否轉向。
3. 產業景氣調查
景氣調查是以問卷方式，廣泛徵詢企業經營者對當期之營業狀況及對未來景氣之判斷。如西德 IFO 經濟研究之「景氣測驗」（Business Test）及日本之「企業調查」(Economic Survey of Selected Enterprises）方法。我國由經建會按月辦理產業景氣調查。調查內容包括生產、銷售、訂單、員工、加班、存貨、價格、成本等，含屬質（方向變動）與屬量（實績效）兩種形式，判斷預期未來三個月營業狀況比目前好轉、不變或轉壞等。
資料處理方式
屬量的資料：按項目依產業別加總並與上月比較求其成長率，然後以6501或6601為基期，將其轉換為指數型式
屬質的資料：對每項屬質資料依廠商所回答的三個方向，經加權後分別算出三個方向之廠商家數占百分比，然後計算其動向指數
景氣動向指數：D.I. =1x(好轉或增加廠商數所占之百分比)＋1/2 (不變之百分比)
4. 景氣循環
景氣循環是指一國總體經濟活動的起伏波動；一個循環是指許多經濟活動大約同時發生擴張，隨後發生相似的衰退、收縮，然後又開始復甦的情形。這一連續的變動會週而復始但不定期的發生，持續期間由1年以上到10年不等。
一個景氣循環週期包含一個擴張期(expansion，即介於景氣谷底(trough)至景氣高峰(peak)之期間)及一個收縮期(contraction，即介於景氣高峰至景氣谷底之期間)。實務上，擴張期及收縮期個別應持續至少5個月，全循環至少需15個月。
景氣循環一般又可分為古典循環（classic cycle）及成長循環（growth cycle），前者係指經濟活動絕對水準值的上下波動；後者則指去除成長趨勢後的變化。我國與OECD目前係採「成長循環」之概念。
台灣基準循環數列：為研究景氣循環，一般常數選取重要且高頻（每月）的經濟數列作為代表景氣變化的參考標準。OECD係以工業生產指數作為基準循環數列，在台灣，過去是以實質GDP（季）、工業生產指數、出口量指數、進口量指數、實質製造業銷售值、實質票據交換金額、非農業部門就業人數及失業率（取倒數）8項經濟指標合成而為1條基準數列。＝＞現簡化為實質GDP、工業生產指數、、實質製造業銷售值、批發零售及餐飲業額指數、非農業部門就業人數
景氣循環與資產配置
經濟成長率 物價與利率 貨幣政策 投資佈局
復甦期 由谷底攀升 較低 股市,以享受未來股價攀升之利得
繁榮期 提高 上揚 地產及黃金等保值型商品,抵抗通膨,規避股債市下跌之風險
衰退期 由高點滑落 向下走 寛鬆 債市,獲取利率由高點滑落之資本利得
蕭條期 惡化 向下走 寛鬆 多保留現金,待復甦期再投入股市
金融機構合併法：89/12/13 正式公佈施行，不僅提供金融業同業整合的法源依據、租稅優惠，同時也對經營不善的金融機構建立退場機制。
金融六法：
1. 行政院金融重建基金設置及管理條例：主要在為處理經營不善之金融機構，以穩定金融信用秩序，改善金融體質及健全金融環境，並建立管理及運作機制
2. 營業稅法正案：金融業自9501起免徵營業稅，9101~9412所收之營業稅款，全數撥給金融重建基金作為處理問題金融機構之用
3. 存款保險條例修正案：中央存保公司自9101起10年內，依8901調高存款保險率所增加之保費收入全數撥充為金融重建基金，未來決算盈餘，亦全數納入存款保險理賠準備金。
4. 票券金融管理法修正：修正取消票券公司不得發行公司債之規定，對於商業本票的簽證、承銷、保證等業務則需經信評公司評等，便票券業得以擴大業務經營範圍
5. 保險法修正：
(1) 針對保險法第146-1及146-2，鬆綁資金運用限制
(2) 放寬保險業的經營限制
6. 金融控股公司法
主要是為了提升金融的國際化及競爭力，強化金融業跨業經營整合並監理，提供經營利基及租稅優惠，提供充分的彈性機制，使台灣金融機構邁向國際化、大型化、組織多角化、財務透明化、金融整理一元化，以利加入WTO後與國際接軌。
(1) 最低資本額２００億元
(2) 申請設立金控公司的業者，必需在銀行、證券、保險三類金融機構內，至少跨足兩類業別
金融重建三法：
1. 行政院金融重建基金設置及管理條例
2. 營業稅法正案
3. 存款保險條例修正案
第一次金融改革91~93年 第二次金融改革93~95年
主要改革措施 1.協助銀行處理不良債權
2.成立行政院金融重建基金
3.持續開放二岸金融,並提高保險業國外投資上限
4.大幅放寬我國證券市場對外資的限制
5.金融監理機關一元化
6.防範金融犯罪 1.健全總體金融環境
2.推動區域籌資中心
3.推動資產管理業務
4.發展多樣化金融服務
5.強化金融市場體質
執行成效 1.逾放比率明顯下降
2.提高保險業國外投資上限,協助渡過低率困境
3.取消QFII,外資匯入創新高
4.農業金融體係獨立
5.加重金融犯罪刑責,保護投資人權益 1.促成3家金融機構達成市占率10%以上
2.將12家公股銀行整併為6家
3.將14家金控公司整併為7家
4.至少1家金融機構由外資經營或國外上市
總括 第一次金改以除弊為主,且獲致不錯之效果,有效防止台灣發生本土性金融危機之可能 第二次金改以興利為主,希望透過規模之壯大提升金融機構經營效率與競爭力
服務業發展綱領及行動方案
行政院經建會與相關部會研訂的「服務業發展綱領及行動方案」，以服務業發展再創台灣經濟奇蹟為願景，並以提高附加價值，創造就業機會為二大主軸。
該方案有五大意涵，可以SMILE的字母來說明：
Service：發展服務業再創台灣奇蹟
Market：以市場觀念注入服務業
Inno-value：以創新提高服務業價值
Life：以服務業增進生活品質
Employment：以服務業創造就業機會
針對整體服務業有8大發展策略，包括人才培訓，法規鬆綁，樹立有利服務業發展的機制，統合相關部會功能，投資獎勵，國際化，擬訂旗艦計畫，發展具有地方特色的服務業等。這些旗艦計畫或主軸措施的推動將有助發揮帶動整體產業發展的效果，並可進而提高附加價值及創造就業機會。並讓「台灣服務」（Served by Taiwan）成為台灣經濟的新標誌，與「台灣製造」（Made in
Taiwan）同享國際盛名。
金融服務業
基本理念 優先發展項目 目標
1.營造有利金融服務業之總體環境
2.改善金融監理制度，強化金融機構體質
3.鼓勵創新，加速與國際接軌 1.建置合宜之總體金融法制環境,加強金融服務業人才培育
2.健全保險市場及債市,發展我國成為區域性籌資中心
3.強化金融監理,有效處理不良債權,解決金融產業過度競爭
4.建立與國際接軌的金融租稅環境,增強國際競爭力 1.2005年底3家金融機構市占率達10%以上,金股金融機構至少減為6家
2.2006年底促外資經營一家金融機構或在國外上市
3.金融服務業產值占GDP比重由11.5％提高至13％。
4..金融領域中，有1～3家成為區域具代表性之金融機構。
5.外資持有股票占總市值比重由18.8％提高至25％
6..國際企業及機構來台籌資金額倍增。
7.資產證券化發行量成長4倍。
8.整體金融機構資產總額成長30％以上。
2015年經濟發展願景三年衝刺計畫（96~99年）
歷經2001年全球網路產業泡沫化後，台灣經濟迅速復甦，並維持穩定成長趨勢。惟近年來國內外經社環境急遽轉變，全球化加劇國際競爭，以及國內人口高齡化及少子女化等問題浮現，加以「經續會」結論亟待落實推動，行政院爰規劃「2015年經濟發展願景第一階段三年衝刺計畫」，重新審視、調整經社體制與發展方向，以2015年邁向「繁榮、公義、永續的美麗台灣」為國家發展的新願景與努力目標，並擬訂3個「三年計畫」，分階段循序推動。
「第一階段三年衝刺計畫」之規劃，將秉持 總統揭示「增加投資台灣」、「創造就業機會」、「拉近城鄉距離」、「縮短貧富差距」原則，以「大投資、大溫暖」為計畫主軸，分由產業發展、金融市場、產業人力、公共建設、社會福利等五大面向著手，分別擬訂具體施政目標與重點計畫，並採「前瞻性」、「突破性」、「關鍵性」原則，嚴格篩選旗艦型計畫，以調整國家資源配置，集中重點，全力衝刺。
金融市套案
金融市場與機構架構
金融市場：透過金融商品之交易以達資金互通有無之市場
依融通方式分為：
1. 間接金融：資金供給者將多餘的資金存至金融中介機構（商業銀行），金融中介機構再將資金貨放給資金需求者，而金融中介機構主要獲利來源為放款與存款之利差。
2. 直接金融：資金需求者透過金融市場出售有價證券給資金供給者以取得資金的融通。直接金融之主體為投資銀行或綜合證券商，其主要獲利來源為顧問費或承銷費用。
金融體系可分：
1. 即時市場與期貨市場
即期市場：指交易標的在交易完成後立刻（或在幾天之內）完成交割手續＝＞金融商品、股票、債券之交易
期貨市場：指交易標的在未來某個特定日期（6個月或一年後）完成交割手續＝＞指數期貨、利率期貨
2. 初級市場與次級市場
初級市場：又稱發行市場，是公司發行新證券以籌措新資金的市場。
次級市場：又稱為流通市場，是指證券發行之後，證券在投資者之間買賣交易的市場。
3. 集中市場與店頭市場
集中市場：特定交易場所的流通市場。
店頭市場(OTC)：沒有特定交易場所的流通市場。買賣雙方將其資訊傳遞給證券經紀商，由證券經紀商從中撮合並賺取買價與賣價之間的差價。
金融市場：
1. 貨幣市場：提供在一年期以下金融工具交易的市場。例如國庫券、可轉讓定存單、商業本票、銀行承兌匯票等「短期票券」市場。主要是在店頭市場交易，功能在於協助短期資金需求者與供給者之間的資金轉移。
2. 資本市場：提供在一年期以上或無限期金融工具交易的市場，扮演著中長期資金供需的橋樑。例如普通股、特別股、權益證券、公債、公司債、金融債券等。資本市場的金融工具大多有各自的發行市場與流通市場。
3. 外匯市場：各國貨幣之間的兌換。各國貨幣之間的兌換關係以「匯率」表示。在跨國的投資，最後的報酬常會受到匯率變動之干擾，稱「匯率風險」
4. 基金市場：共同基金是透過基金經理公司等專業投資機構，以發行受益憑證之方式，集合大眾之資金，委託專業的基金經理人投資操作，投資利潤與風險由投資大眾共同承擔的一種投資工具。
5. 衍生性金融商品市場：為了因應利率、匯率、股價的波動，於是便產生了規避此種風險的衍生性金融商品，如期貨、選擇權、認購憑證、金融交換等。
金融機構
1. 商業銀行：其功能就是以中介機構的角色，向社會大眾吸收存款，再將存款資金貸放給資金需求者。
2. 基層金融機構：農、漁會信用部與信用合作社
3. 中華郵政公司：不能承作一般放款業務
4. 保險公司：向保戶收取保費→投資債券、股票與不動產。具有穩定金融市場的功能。
5. 信託業：一種財產的管理制度。如信託投資公司或商業銀行所設的信託部，可代客操作並發行共同信託基金
6. 證券公司：主要業務為承銷、經紀與自營。
承銷－接受發行公司的委託，協助其證券發行的業務
經紀－接受公司的委託，代客買賣證券並收取手續費
自營－可自行買賣證券
4. 投信與投顧公司
投信公司：投資大眾將資金委託專業機構代為管理，而操作的績效由投資人承受，即共同基金公司
投顧公司：對個別投資人或投資機構提供有關證券投資或理財之建議，並向其收取佣金。
7. 期貨公司：包括接受投資人委託委託買賣的期貨經紀商、自行操作的期貨自營商，以及協助經紀商尋找客戶的仲介經紀商。
金控環境下金融市場與機構之整合趨勢
金融控股公司法是開放跨業經營之模式，其著眼於「資源整合」與「交叉行銷」，期與發揮營運之最大綜效，進而創造效率與收益率是金控成立之最終目標。透過金融機構的整合，能有效管理並分享客、貨源，節省公司開發成本，共享行銷通路，可以發揮市場面及產品面之廣度與深度。
第三章 報酬、風險與投資策略
如何衡量報酬
單一資產：一項投資之報酬在某一階段投資期間所能得到的總收益或總損失。
假設吾人在96/1/5 以80元買入台積電股票，於97/1/5以90元賣出，期間每股發放5元股利，則年投資報酬率為：
投資組合：所持有之資產種類＞１。投資組合的報酬，等於投資組合中所有別資的報酬率予以加權平均。
假設吾人總投資金額100萬。
股票 金額 比重 年報酬率 報酬率
台積電 500000 50% 18.75% 9.375%
富邦金 300000 30% 12.50% 3.750%
中鋼 200000 20% 10.25% 2.050%
總報酬率 15.175%
如何衡量風險
單一資產風險的衡量
標準差主要在衡量報酬率的波動程度。
標準差 報酬率的波動程度 代表意義
大 大 實際報酬率愈不容易達到預期報酬率
小 小 實際報酬率愈容易等於預期報酬率
富邦金與台積電報酬率標準差
富邦金 機率 可能報酬率 個別報酬率 變異數 台積電 機率 可能報酬率 個別報酬率 變異數
景氣佳 0.4 17.00% 6.80% 0.0014 景氣佳 0.4 21% 8.40% 0.004
不景氣 0.6 7% 4.20% 0.001 不景氣 0.6 5% 3.00% 0.0022
預期報酬率 11.00% 0.0024 預期報酬率 11.40% 0.0062
標準差 4.90% 標準差 7.85%
標準差的計算是假設投資人已知報酬率的機率分配，在實際上卻很難取得，可以採用歷史報酬率為樣本，來估計其標準差，
台積電股票過去之標準差如下
週次 週報酬率 (Ri-E( R ))2
1週 6.50% 0.172%
2週 2.80% 0.002%
3週 1.10% 0.016%
4週 0.50% 0.034%
5週 2.70% 0.001%
6週 0.50% 0.034%
合計 14.100% 0.260%
平均 2.35%
除樣本數6-1 0.052%
標準差 2.278% ←此為樣本標準差
投資組合風險之衡量P56~57
標準差也可用於衡量投資組合的風險
景氣狀況 發生機率 基金可能報酬率 基金報酬率X機率 變異數 債券可能報酬率 債券報酬率X機率 變異數 1/2基金+1/2債券 預期報酬率 變異數
繁榮 1/3 20% 6.667% 0.507% -5% -1.667% 0.311% 7.50% 2.50% 0.006%
正常 1/3 10% 3.333% 0.018% 7% 2.333% 0.018% 8.50% 2.83% 0.018%
衰退 1/3 -7% -2.333% 0.717% 12% 4.000% 0.179% 2.50% 0.83% 0.045%
預期報酬率 7.67% 1.242% 預期報酬率 4.67% 0.509% 預期報酬率 6.17% 0.069%
標準差 11.15% 標準差 7.13% 標準差 2.62%
由此可知，使用投資組合的標準差2.62%皆小於基金及債券之標準差，故有風險分散的效果。
當基金與債券之間完全沒有損益抵沖的效果（即相關係數＝１）時，投資組合的標準差＝11.15% X 0.5+ 7.13% X0.5 = 9.14%
而上述計算之標準差2.62%遠小於 9.14%，可知基金與債券所構成的投資組合具有不錯的風險分散的效果。
另一個計算方式
景氣狀況 發生機率 基金可能報酬率 債券可能報酬率 基金(可能報酬率-預期報酬率) 債券(可能報酬率-預期報酬率)) (1)X(2)X機率
-1 -2
繁榮 1/3 20% -5% 12.33% -10% -0.3974%
正常 1/3 10% 7% 2.33% 2% 0.0181%
衰退 1/3 -7% 12% -14.67% 7% -0.3584%
期望報酬率 7.67% 4.67% 共變數 -0.7378%
ＰＳ：此結果與課本之值取錯,1.基金繁榮時應為20%,但P57之值為30%,2.債券衰退時為為12%,但課本之值為19,3.依公式的共變數,應為扣除之金額應為期望報酬率,但計算式中卻減除標準差,基金為11%要改為7.67%,債券7%要改為4.67%才會算出結果=-0.7329%
風險分散與多角化投資
Meir
Statman的研究結論，顯示隨著投資組合內股數增加，投資組合風險隨之降低，並趨向一極限值。當投資組合內股數超過30種時，可降低之風險變的微乎其微。
總風險＝可分散風險＋不可分散風險
多角化投資：藉著持有多種不同證券來分散風險的投資行為
可分散風險（系統風險）：可經經由多角化投資分散掉的個別證券風險。是由大環境因素所造成的，如戰爭、政治〉通膨、利率、匯率、經濟波動等
非系統風險（公司特有風險）：它是由一些特殊因素像發生在個別公司的訴訟、罷工、新產品開發等其他事件所造成。
投資組合理論
兩種證券的報酬率成同向或反向的趨勢，在統計學上叫做「相關」，衡量相關程度的量數，稱為「相關系數」
相關係數ｐ在-1~1之間，
P=+1代表二個變數移動的方向完全相同
P=－1代表二個變數移動的方向完全相反
ｐ＝０則是二個變數間一點關係都沒有
相關係數之要點
若二種股票的相關係數＝＋１，投資人將無法藉著多角化投資方式分散風險
若二種股票的相關係數＝－１，風險降低的效果最顯著，且投資人可以形成一個完全沒有風險的投資組合
當兩種股票的相關係數愈低，則此形成的投資組合，風險降低的幅度就越大
在正常情況下，任二種股票之相關係數都在１～－１之間，故透過投資組合的方式，能讓投資人在不降低報酬之情況之下降低風險，或在不提高風險下提高報酬。
效率前緣
投資組合工具或投資組合都有不同的預期報酬率與風險，在特定資金水準下，投資人應選擇「在相同風險下，預期報酬率最高的投資組合」
效率投資組合：可以在找尋更多不同種類的投資組合，找出更多、更佳的新投資組合
效率前緣：將這些效率的新投資組合連成一條線
基本上所謂投資組合的效率前緣，就是用投資工具過去的投資報酬率為基礎，計算投資工具之間的不同投資組合，在無數種的投資組合中，計算出在某個投資報酬率下，產生最低報酬率標準差的投資組合所需要的各個投資工具的比例。或者是計算出在某個報酬率標準差下，產生最高投資報酬率的投資組合所需要的各個投資工具的比例。簡單的說，就是根據過去的歷史資料到底要幾比幾資產配置，才是投資理財最有效的投資組合。
報酬與風險之間的關係
資本市場線
資本市場線表現出加入無風險資產後，總風險與預期報酬率之間的線性關係。
當風險規避程度強的投資人，無風險資產占的比率愈高，
當風險規避程度低的投資人，無風險資產占的比率愈低，甚會借入資金來增加市場投資組合的投資額度
證券市場線（資本資產定價模式）
1. β係數（beta）－個別資產受到系統風險影響的程度。
(1) β＝１，即個別報酬率（風險）變動等於市場報酬率（風險）之變動，即等同市場報酬率。
(2) β＞１，即個別報酬率變動大於市場報酬率之變動，即個股為風險較市場大。
(3) β＜１，即個別報酬率變動小於市場報酬率之變動，即個股為風險較市場小。
因此利用β值之衡量，可做為風險大小之衡量。
資本資產定價模式(CAPM)：目的是在協助投資人決定資本資產的價格，即在市場均衡時，個別證券預期報酬率與其所承擔風險間的「線性關係」。
（期望報酬率＝無風險報酬率＋（市場組合期望報酬率－無風險報酬率）×貝他係數）
市場提供了12%的報酬，無風險利率7%，甲證券的β係數為1.5，乙證券的β係數為0.5
證券市場線
根據CAPM公式，可以横軸為β係數，緃軸為個別證券預期報酬率之座標中，描繪出一條截距為Ｒf斜率為（Ｒm - Ｒf）的直線，此即為證券市場線ＳＭＬ
投資決策與投資策略
投資決策流程
1. 設定投資政策
2. 進行證券分析
3. 建構投資組合
4. 評估投資績效
5. 回饋與調整
儲蓄、投資及投機之差別
儲蓄組合 投資組合 投機組合
目的 在一定期間內換取確定的本利回收，滿足未來基本需求的現金流量 把資金投入在短期獲利有波動，但長期獲利能在一確定範圍內，如股票，基金 在短期內快速致富，投資失利時，不致影響基本生活需求。如期貨、選擇權
優點 將不確定因素降到最低，風險不高 應是任何人資產配置的核心，應占資產中最大比重 以閒置資金為投機組合操作
缺點 1. 不敢冒險，失去獲得高報酬，累積高財富之機會
2. 儲蓄組合偏低之報酬率無法累積財富，且無法因應日後退休生活 1. 以退休金準備為主
2. 以子女教育準備金為次
3. 其他目標
規劃 只能占總資產的一部份
1. 緊急預備金
2. 未來一年確定要開銷的非經常性支出
3. 大環境不佳的暫存處
積極型與保守型投資之差別
積極型股票組合管理 保守型股票組合管理
1. 擇時策略－預測市場的走勢
2. 選股策略－選有上漲潛力或目前價格被低估的個股
3. 依題材換股操作－依市場出現有利或不利的題材時，調整投資組合之比重 1. 完全複製法－建構與大盤指數相同的投資組合
2. 抽樣複製法－挑選占大盤指數權數較大的個股
3. 特質複製法－根據某特定股票因素或特質來組成投資組合
投資策略
買入持有 固定投資比例 投資組合保險
策略 買入後長期持有 依理財目標、個人偏好及風險承擔能力，控制總資產一定比例投資在股票或積極成長型基金中 預先設定一個忍受最大損失或總資產市值的可接受下限，即可算出可投資在股票之金額
優點 財富貶值機會不高 1. 符合高出低進原則
2. 股票占總資產比例依各種客觀因素來設定
3. 維持固定比率，不會大出大進，減少交易成本 1. 可接受的風險已事先預定，仍可保有相當可接受下的總資產市值
2. 股市走勢明顯時，追漲、停損殺出，可創造較高利潤
缺點 操作不靈活 1. 投資組合種類多時，計算調整相當複雜
2. 調整標準可採持有固定金額、固定比率、固定期間三種，不易拿捏
3. 基本上屬逆勢操作法，常受主觀因素影響 1. 在盤整市場時，採取策略買高賣低，會二面損失
2. 對於何時獲利了結並無參考指標
3. 基本上屬順勢操作法，未能於高檔時獲利了結
向日葵策略：將「策略」搭配「戰術」來從事操作
1. 花心：策略性資產配置下核心投資組合
2. 花瓣：機動性高的戰術性資產配置
3. 向著太陽：向著理財目詳細規劃，穩健邁進
定期定額投資策略：
1. 適合額定期定額投資策略
2. 定期定額基金轉換策略：定期定額投資一般在三～五年即可考慮是否轉換至展望較好的基金
第四章 貨幣的時間價值
終值與現值
單利： 複利：指「利上加利」。
小吳今天存入銀行1萬元,銀行每年計息一次,年利率為5%，三年後計息
本利和＝10,000X（1+5%X3）=11,500
終值與現值
終值：指以複利的方式將現值轉換成未來某一時點的價值。
小陳有一筆資金10,000，準備投資於年報酬率固定為８％的投資工具，則４年後之金額？
現值：以折現的方式，將未來值折算成現值
小陳希望４年後有一筆存款50,000，準備投資於年報酬率固定為８％的投資工具，現在應存入多少錢？
年金終值：：指在某一特定期數中，在每期「期末」支付固定金額之一系列款項。
公式：
若你在每年年底存入銀行50,000元，年利率6%,3年後本利和？
若為「期首年金」，因年初付款，會較正常年金多「複利」一次
公式：
若你在每年年初存入銀行50,000元，年利率6%,3年後本利和？
你希望２０年後有10,000,000元退休金，假設每年投資報酬率為10%，則每年年底應存入？
年金現值：在某一特定期間內，「未來」各期「定額付款」的現值稱為年金現值。
年底付款公式：
年初付款公式： 你希望現在將一筆錢存入銀行，每年領10,000元，5年後正好領完，在年利率８％之下，現在應存入？
你向銀行貸款1,000,000元，為期１０年，每年年底須支付相同金額以償還本金及利息，則每年應償還之金額？
永續年金：年金支付沒有期限，直到永遠
公式：
有一項投資工具，每年支付你１００元，且會一直付下去，沒有到期日，已知折現率１０％，你現今願意用多少錢來買？
有效利率：實際上一年所得到的利率
你現在有一筆資金10,000元，拿去投資年報酬率固定為１２％的投資工具上，
每年複利一次時的本利和
每半年複利一次的本利和
每季複利一次的本利和
故由上可發現，每年複利次數愈多，複利終值會愈大
自我評量
1. 倘若A先生向銀行借款500萬元購屋，為期20年，借款利率固定為5%，請問在本利平均攤還方式下，Ａ先生每年應償還銀行多少錢？
附錄c，年金現值利率因子表，（20期,5%＝12.4622）P419
500萬 / 12.4622=401,213元
2. 倘若年利率為１２％，每半年複利一次，則有效利率為多少？
EAR=(1+12%/2)2-1=0.1236=12.36%
3. 老王打算年年年初投資３０萬元以累積退休金，假設每年投資報酬率皆為１０％，請問２０年後老王可累積多少資金？
附錄d，年金終值利率因子表，（20期,10%＝57.275）P420
300,000
X 57.275X(1+10%)=18,900,750元
4. 張先生擬在每年年底投資固定金額，希望５年後能夠累積３００萬元的資金，假設年報酬率為１２％，請問張先生每年年底應該投資多少錢才能達成目標？
附錄d，年金終值利率因子表，（5期,12%＝6.3528）P420
A
X6.3528=3,000,000=>A=3,000,000/6.3528=472,233元
5. 某甲打算２０年後退休，希望能有退休金1,000萬元，假設投資報酬率為8%，請問某甲目前須投資多少金額才能達到這個目標？
附錄A，現值利率因子表，（20期,8%＝0.2145）P420
1,000萬 X0.2145=2,145,000元
附錄B，現值利率因子表，（20期,8%＝4.6610）P420
1,000萬 / 4.6610=2,145,462元
6. 你現在投資50,000元，希望在５年後能有88,115元，請問年報酬率多少時，你的目標就能達成？
50,000X(1+i)5=88,115=>(1+i)5=88,115/50000=1.7623
查ｐ418
終值利率因子表，期數５可得利率＝12%
第五章 家庭生命週期與客戶理財行為特性
家庭生命週期的家庭成員及財務特徵及各階段理財目標
家庭生命
週期 家庭成員特徵 家庭財務特徵 主要理財活動及
理財目標
家庭形成期
築巢期 夫妻結婚,子女陸續出生,
夫妻年齡在25~35歲左右 家庭收入慢慢穩定增加
家庭支出隨著小孩出生上升
此階段開源比節流重要
資產累積速度慢 教育基金及購屋基金籌措
家庭成長期
滿巢期 子女陸續完成學業,
夫妻年齡在35~55歲左右 家庭收入較快速增加
支出慢慢穩定,教育支出仍高
房貨壓力逐漸減輕
淨資產逐漸累積 償還房貸、教育基金及退休金籌措
家庭成熟期
離巢期 子女陸續成家立業
夫妻年齡在55~65歲左右 家庭收入逐漸達到高峰後隨夫妻退休而逐漸下降
支出隨子女獨立而逐漸下降
房貨壓力逐漸繳清
淨資產繼續累積, 退休基金籌措
家庭衰老期
空巢期 夫妻退休後~夫妻去世
年齡在65~85歲左右 家庭收入逐漸達變少,以理財收入或移轉性收入為主
支出型態改變,醫療健保費用增加
淨資產達到高峰後停滯或逐漸下降, 退休經濟生活之安定(收支控制)。
遺產規劃。
投資風險偏好
不同投資人對風險的態度：
風險趨避者：投資時，報酬率相同的投資工具，會選擇風險較小的證券；在風險相同的證券中，會選擇預期報酬率較大者
風險中立者：只問報酬，不問風險，會選擇風險中立之下，會選擇報酬率較高者的投資工具，
風險愛好者：投資時，報酬率相同的投資工具，會選擇風險較大的證券
一般財管的書籍中，預定投資者為風險趨避者，當要投資人多接受一單位風險時，就必需給予風險補償（風險溢酬）
影響投資風險承受程度因素
1. 客戶的資產及收支狀況：收入較穩定者較收入不穩定者承受投資風險高
2. 客戶年齡：年齡愈高者，承受投資風險愈低
3. 距離理財目標年的時間：距目標年時間愈高，客戶可以承擔的風險愈高
4. 理財目標的彈性：若客戶理財目標愈有彈性，其接受風險程度愈大
5. 客戶的風險趨避程度
評估客戶投資風險承擔能力
每位客戶狀況均不相同，理財人員必需考量客戶的個性給予適當的理財建議
第六章 家庭財務報表分析
家庭財務預算規劃步驟：
1. 評估家庭財務狀況
2. 確認財務目標
3. 規劃完成目標的流程
(1) 彈性
(2) 流動性
(3) 預防性
(4) 最低稅賦的考量
4. 執行
5. 修正
編製家庭財務報表的會計原則
交易方程式及構成要素
基本方程式：資產＋支出＝負債＋淨值十收入
會計學上，各交易構成要素之意義：
1. 資產：凡有經濟上交換價值之財資和權利，且不論有形或無形。大致可分為流動資及非流動資產兩類。
2. 負債：家庭所積欠的財貨。由於過去的交易或其他事項所發生之賖欠借款行為，而有義務必須要於日後償還者。大致上可分為流動性負債及長期負債等二種。
3. 淨值：淨財富。將資產扣除負債的差額即為淨值。
4. 收入：凡在一段時間內所發生由於提供勞務或其他事項，而有現金或約當現金之流入者稱為收入。
5. 支出：凡在一段時間內所發生之各種開支，而有貨幣或等值資產之流出者。
複式簿記的借方與貸方
借方 貸方
資產 增加 減少
負債 減少 增加
淨值 減少 增加
收入 減少 增加
支出 增加 減少
流量與存量的觀念
流量為一段時間內的總量＝＞收入與支出是一段時間現金收入與支出的量
存量：到某一時間點的總量＝＞資產與負債是顯示某個結算點資產與負債所累積的總量
現金基礎與應計基礎
應計基礎（權責基礎）：交易的完成不以現金收、支為基準，而以交易的權、責是否完成為基準
現金基礎：以當完成現金收付時才認列交易完成並記帳。
一般家庭都以現金基礎記帳。
歷史成本或市價認列的差異
編製家庭資產負債表時，建議可以在期末時，將資產負債表以成本計價及市價評估的二種報表並列，一方面可以檢視平常記帳的正確與否，一方面可以評估目前所累積財富的淨現值或市場價值。
編製家庭資產負債表的重點
編製家庭負債表時，要先列出資產清單與負債清單，除了瞭解以成本評價與市價評估的差異外，編製資產負債表尚須注意下列狀況：
1. 預售屋的預付款是未來取得房屋的成本→資產，每月房貸之本金→負債之減少，利息→費用
2. 具有儲蓄性質的保險（終身壽險、養老金、教育年金及退休年金）→資產
家庭現金收支儲蓄（結餘）表的重點
編製家庭現金收支可平時保留收支憑證，月底記一次帳，即可掌握當月收支儲蓄與資產負債表變動之狀況。若平常依賴信用卡結帳者，可以透過信用卡帳單作為編製現金收支儲蓄的依據。
本月現金結餘＝本月現金總收入－本期現金總支出＋處份資產之現金流入
－購置資產現金流出＋新舉債－還舊債
編製家庭現金收支儲蓄（結餘）表需注意下列要點：
1. 未實現的資本利得是反映期末資產與淨值市價的調整科目，不應該顯示在收支儲蓄表中
2. 活會利息是利息收入，死會利息是利息支出
3. 產險保費、壽險之定期壽險、失能險、意外險、醫療險及全民健保費等以保障為主之保費，屬於費用
財務結構比率
1. 家庭財務結構比率－負債比率
資產TA＝自用資產UA＋生息資產IA
負債TL＝自用資產負債UL ＋投資負債IL ＋消費負債CL
＝用來購買自用資產的抵押借款＋借錢來投資生息資產的借款＋短期的消費性貸款
2. 自用淨值比與投資淨值比
資產TA＝自用資產UA＋生息資產IA
負債TL＝自用資產負債UL＋投資負債IL＋消費負債CL
總淨值＝資產TA－負債TL
＝(自用性資產UA－自用性資產負債UL)+(生息資產IA－投資負債IL)－消費負債CL
＝ 自用淨值 ＋ 投資淨值 －消費
若自用淨值占大部分（自用淨值比越高），總淨值波動較小，並且隨著自用資產負債的繳納，自用淨值將緩慢上升，總淨值將隨負債的減少而緩慢成長。
生息資產的持有目的在於獲利，且市價變化大，若淨值中投資淨值占大部分，則總淨值的起伏較大，並且投資負債的比重愈大，投資淨值波動的幅度也愈大。
收支儲蓄（結餘）表的比率分析
收支儲蓄（結餘）表的比率分析主要目的在於瞭解收支是否平衡。
支出＝消費支出＋理財支出
所得＝消費支出＋投資支出＋儲蓄
支出比率：在衡量一般性的支出與收入的平衡性
3. 儲蓄率
自由儲蓄額：家庭可以自由運用的儲蓄，當自由儲蓄率越高代表家庭的支出彈性越大
收支平衡分析
收支平衡的主要目的除了做到量入為出，分析目前收支是否平衡外，還必須考量退休後的生活必需，你應當開創多少收入，才能收支平衡。
範例 小邱
比率 費用 比率 費用
收入 100% 70,000 收入 100% 100,000
所得稅率 6% 4,200 所得稅率
13,000
勞健保 13% 9,100 勞健保
4,000
必要支出 11% 7,700 必要支出
8,000
淨結額率 70% 49,000 淨結額率 75% 75,000
固定支出
35,000 固定支出+貸款本息 60,000
結餘
14,000 結餘
15,000
收支平衡所得
=固定支出/淨結餘率
50,000 收支平衡所得
=固定支出/淨結餘率
80,000
安全邊際
=總收入-收支平衡所得
20,000 安全邊際
=總收入-收支平衡所得
20,000
財務診斷與規劃
1. 個人財務比率分析
理財成就率
=>此比率標準值=1，＜１時代表過去理財成績較佳，當＜１時，代表過去儲蓄投資的財富累積有被侵蝕，必須改變投資理財政策。
若年儲蓄額＝１０萬，已工作５年，目前淨資產＝４０萬
＝＞表示過去理財能力不好，侵蝕了累積儲蓄。
故提高儲蓄率、收入週轉率、投資資產占總資產比重及投資報酬率則可以提高資產成長率。
投資資產 4,000,000 年收入 2,000,000
自用資產 6,000,000 年儲蓄額 1,000,000
年初總資產 10,000,000 投資報酬率 10%
儲蓄率 50%
收入週轉率 ２０％
生息資產比率 ４０％
投資報酬率 10%
資產成長率 0.14
年輕時，收入週轉率較高，隨著年齡的增長，人生後期以理財性收入比重為主。
故年紀大時，收入週轉率變低，而理財週轉率變高。
＝＞主要在衡量以累積的資產生息可以支應目前生活水準下支出的程度。換言之就是當未來退休時，所有資產放在銀行生息，利息可以支應退休後的生活。理想比率＝１
甲君目前每月生活費８萬元，則每年為９６萬支出，投資基金１７００萬，預計報酬率5%，
若某人欲用在目前之工作之累積，希望未來退休之後可以達到財務自由度Ｆ，則儲蓄率？
當小王希望２０年後財務自由度為１，投資報酬率５％之下，則儲蓄率為多少？
當其他條件不變之下，要維持一定之財務自由度之下，
當投資報酬率愈低或工作年數愈短＝＞儲蓄率必須愈高
當投資報酬率愈高或工作年數愈高＝＞儲蓄率則可以較低
淨資產累積－致富公式的運用p120
所謂致富就是讓家庭或個人淨資產增加。淨值成長率代表個人累積淨值的速度，成長率愈高，淨資產累積速度愈快，因此淨值成長率公式也稱為致富公式。
甲君每年工作收入120萬，生活支出80萬，年初生息資產200萬年報酬率6%，自用房屋600萬，房貸200萬，年利息率4%
如何提升淨值成長率
1. 提升薪資儲蓄率( s )
2. 提高投資報酬率( r )
3. 提高生息資產占總資產的比重( f )
4. 降低薪資收入與理財收入相對比率( w )
5. 降低淨值占總資產比重( e )
自我評量
7. 王先生現年60歲, 已工作30年, 假設其每年稅後收入200萬元, 支出100萬元, 若合理的理財收入為淨值的6%, 則其財務自由度為何?
7 稅後收入 2,000,000
支出 1,000,000
淨所得 1,000,000
累積財富 30,000,000 工作30年,累積財富
理財收入 1,800,000 淨值6%
理財自由度 1.8 理財收入/支出
9.小明每年工作收入110萬, 生活支出80萬元, 年初生息資產210萬, 年酬率6%, 自用房地產600萬元 , 房貸200萬元
年利率4%,。依致富公式, 淨值成長率為何?
9 工作收入 1,100,000
生活支出 800,000
年初生息資產 2,100,000
年報酬率 6%
房貸 2,000,000
借款利率 4%
年終淨儲蓄額 346,000
年初淨值 6,100,000
淨值成長率 5.67%
10.每月收入10萬元, 工作收入淨結餘比率為75%, 而每月固定生活開銷4萬元, 房貸本息支出2萬元,則其安全邊際為多少?
10 收入 100% 100,000
淨結額率 75% 75,000
固定支出 60,000 生活開銷+房貸支出
結餘 15,000
收支平衡所得 80,000 固定支出/淨結餘率
安全邊際 20,000 總收入-收支平衡所得
第七章 家庭現金流量規劃
所得來源與財務規劃
職業 特性 財務規劃
佣收族 以佣金為主要收入的行業，保險、仲介 擬定一套在不同所得水準下，每月應有的消費與儲蓄模式，景氣好時累積財富，及透支時的調整
甲君基本支出５萬元，邊際儲蓄率50%，收入１０萬時＝＞((10-5)x 50%)=2.5萬
收入7萬時＝＞((7-5)x 50%)=1萬,當收入未達基本支出時,儲蓄額為0
固定收入上班族 收入來源穩定,調薪有限、有可能失業或失能 現金流量的收支平衡為重點,應該以定期定額投資來累積財富
自營者-小本開店族 損益兩平點對開店者顯得格外重要,
另外可以考慮用回收期間法評估投入資金的回收,另外用現金流量折現法評估投資是否有利,來判斷是否值得投入此項投資
損益兩平點=>總收入=總成本,計算如下:
A公司一個月產能為10,000單位, 生產固定成本20萬, 銷售商品之毛利率20%
中小企業雇主 經營成敗自負,風險自負 可以將已累積之財富利用信託不至因環境變化而流失,可以以家人為受託人
生產農林漁牧產品者 財務所得不穩定 擬定一套在不同所得水準下，每月應有的消費與儲蓄模式，景氣好時累積財富，及透支時的調整
專業技師 收入高,沒時間理財 可以考量基金、固定收益證券投資。
大企業家 主要是節稅規劃與遺產稅的規劃
家庭收入與支出配合原則
家庭預算規劃與管理
1. 設定理財目標
2. 預測年度收入
3. 支出預算目標
4. 將預算劃分科目
5. 將年度非常續型的收入與支出儘量分配到各月份
6. 差異分析
預算的差異分析
1. 依據預算的分類個別分析
2. 以總額差異為主之後再分析細目差異
3. 訂出需追蹤的差異門檻
4. 差異修正非一蹴可幾
5. 量入為出、強迫儲蓄為最終原則
家庭現金流量結構分析
瞭解家庭現金流量結構才能擬定家庭儲蓄計劃,而家庭儲蓄是理財計劃的源頭和財源。
家庭流量結構＝＞現金流入＋現金流出
家庭儲蓄規劃的運算
工作收入 － 生活支出 ＝ 生活儲蓄
＋ ＋ ＋
理財收入 － 理財支出 ＝ 理財儲蓄
＋ ＋ ＋
資產負債調整的流入 － 資產負債調整的流出 ＝ 資產負債調整的現金流量
↓ ↓ ↓
現金流入 － 現金流出 ＝ 現金流量變動
儲蓄預算的重點：
1. 生活儲蓄（工作儲蓄）在工作期應控制為正數
2. 貸款、保費的繳納年限應該控制在退休前
3. 退休後的理財支出控制為零，則理財儲蓄應該為正值
緊急預備金：
緊急預備金的用途
1. 因應失業或失能所導致的工作收入中斷-一般要準備3~6月固定支出
因應緊急醫療或意外災變所導致的超支費用-可以透過應變能力加以評估意外或災變承受能力:
若小邱每年生活費２４萬，可變現資產為４００萬，投保的保險理賠金為１５０萬，目前尚有１２０萬元負債，若房屋損害的重建成本為１００萬，若以１０年生活費為估算值，則小邱意外或災變承受能力＝
此比率＞１，代表萬一發生意外，應變承受能力較高，
此比率＜１，代表萬一發生災變後的損失，將影響家庭短期生活水準及居住環境。
若比率＝負數，可能並未有任何保險，故應以加保壽險、意外險、產險或居家綜合險等。
2. 以現有資產狀況評估緊急預備金的因應能力
存款保險月數一般３個月已足夠，可變現資產保險月數可訂為６個月，淨值資產保險月數若以最廣義之定義，月數應在１２個月以上
存款１０萬、股票價值３０萬元、自用住宅３００萬元、活會１０萬元、死會５萬元、貸款１００萬元，每月固定支出５萬元
＝＞楊老師說,這裏要以即時可以變現的資產計算
緊急預備金的儲備形式：
可用兩種方式來籌備緊急預備金－
1. 流動性高的活存或定存
2. 備用貸款額度
並可以(1.)考量機會成本（２）兩者搭配的方式來籌措資金
維持一定的流動比率
家庭可以持有高變現力的流動資產作為應急之需，可以用流動比率來衡量家庭資產的短期償債能力
負債管理
負債的運用必須考量的問題
1. 借錢投資＝＞投資報酬率必須高於借款利率
本金２０萬元，借１００萬來投資，利率１０％，投資可賺２０％的話，
合理借款上限
儲蓄或投資事業的現金結餘應能支付借款利息
原有淨值應足以彌補投資市值下跌的本金損失，兩者取其低
現有現金結餘１０萬元，市場利率１０％，在考量現金結餘可以支付利息的上限為
目前淨值為１５０萬，若考量借款２００萬，合計淨值３５０萬做為股市投資資金，投資預計最大損失＝１００萬，而考量淨值可否彌補投資損失的借款額度為２００萬元，綜合上面兩組額度，應該以１００萬元為借款上限。
2. 借錢置產
3. 貸款消費＝＞應儘量避免
4. 貸款金額＝＞需考量借款人本身的利息支付能力，以及淨值是否可以彌補投資失利的資本損失
5. 還款規劃＝＞有系統的還款，不會造成家庭的壓力
自我評量
８．潘 小姐擬經營花店，每月店租金５萬元，員工總薪資６萬元，其他開支2.5萬元，另裝潢費用２４０萬，分４年攤提，若毛利率（相當於邊際貢獻率）為20%，則每月之營業額為多少時，恰可達到損益平衡？
8 店租 50,000
員工薪資 60,000
其他開支 25,000
折舊 50,000 240萬/48個月
每月固定成本 185,000
毛利率 20%
損益平衡點 925,000
９．小周每月基本家庭開支為８萬元，收入超過基本開支時，每增加１元收入，需增加0.6元支出，第四季各月收入分別為9.5萬元，8.5萬元、１６萬元，小周可設定之最高邊際儲蓄率為多少？答:0.4
邊際儲蓄率是指每多出1元的額外所得，儲蓄會增的金額。例如若你多賺1元，你會多儲蓄0.2元，那你的邊際儲蓄率即是0.2。
１０.若一家戶擁有可變現資產５５０萬元，１０００萬人壽保險，房貸現值３００萬元，預估其每年生活費７８萬元，若當該家戶收入提供者身故，則該家戶在８年內的意外或災變承受能力為何？
10 可變現資產 5,500,000
人壽保險 10,000,000
房貸現值 3,000,000
分子 12,500,000
每年生活費 780,000
年 8
分母 6,240,000
應承受變現能力 2.003
第八章 貨幣市場投資工具
貨幣市場定義＝＞短期借貸市場
主要功能：資金供給者「提供」短期融通資金、資金需求者「獲得」短期融通，以及協助中央銀行實施公開市場操作。
交易工具：一年以下短期有價證券，如：國庫券、商業本票、銀行可轉讓定存單、銀行或商業承兌匯票。
貨幣市場分類
初級市場：新發行票券市場，即由債券發行者，將票券出售予原始投資人的交易行為所構成的市場
次級市場：已流通票券再分配市場，指由原始投資人或後手持票人，再出售給予其他新的投資者的交易行為所構成的市場
貨幣市場工具
1. 存款：
(1) 活期存款
(2) 定期存款
2. 國庫券
為政府委託央行發行，承諾於特定時日之後，向持票人支付一定金額的短期債券憑證，目前國庫券之發行、清算交割、還本付息與買回均改以電腦登錄轉帳方式辦理，與政府公債一般實施「全面無實體化」。
發行目的：調節國庫收支與控制貨幣供給以穩定金融。
發行方式 到期
甲種國庫券
面額 本利一次償還
乙種國庫券
貼現方式 本金
某９０天期國庫券的最高得標利率2.5%，得標金額為10億元，則應繳金額
3. 商業本票
定義：工商企業為籌措短期資金，承諾於指定到期日無條件支付予受款人或執票人一定金額之票據
商業本票有下列幾種：
自償性(交易性)商業本票，簡稱CP1；基於商品或勞務交易下的支付所產生，該本票之信用係建立於交易雙方當事人，屬於自償性債務。
融資性商業本票，簡稱CP2；係指工商企業為籌措短期資金，而經由票券承銷公司發行的商業本票，一般需要銀行、信託公司及票券金融公司為之保證。
甲公司發行面額1,000萬之９０天期商業本票，承銷利率5%，承銷費用0.2%，保證費用1%， 簽證費用0.3%,
購買商業本票優點：
(1) 安全性高
(2) 流動性強
(3) 分離課稅
4. 可轉讓定期存單
係銀行為配合政府金融政策，充裕短期信用工具及便利工商企業、一般民眾短期資金之運用而開辦之存款業務。面額為拾萬元為單位，按其倍數需要發行。發行期間為1個月～１年。購買期間不能中途解約，但可在貨幣市場中售予票券交易商，並可質押融通資金。利息所得採分離課稅－20%－於存單到期兌償時一次扣繳稅額，不再課徵所得稅。
發行時可分記名式或無記名二種。記名者必須以背書交付方式轉讓。
5. 貨幣市場的報價制度
(1) 初級市場
融資性商業本票買入價格是依「每萬元承銷價」計算
發行９０天期商業本票，面額１００萬元，貼現率12%
融資性商業本票是採用分離課稅，對於高所得（所得稅率＞20%）之投資人，具有節稅效果。
(2) 次級市場
貨幣次級市場之報價，乃是採取收益報價法，並且考量分離課稅20%
某商業本票到期稅後實得金額994,080元，假設該商業本票尚有80天到期，以12%的收益率買入該商業本票，並在持有20天後以10%的收益率賣出。
6. 附條件交易
是交易雙方按約定的成交金額，一方暫時出售債票券予另一方，並約定於特定期間後，由原出售或購買債票券者將同筆債票券按議定之到期金額，買回或賣回之交易。
(1) 附買回交易RP：附買回交易為投資者與證券商於交易時約定，在將來特定之日期，以約定之價格，由證券商負責買回原先出售有價證券之交易，因買回價格已確定，投資者在購買期間並無利率風險。
(2) 附賣回交易RS：附賣回交易為投資者與證券商於交易時約定，在將來特定之日期，以約定之價格，由證券商負責賣回原先出售有價證券。
老劉與證券商進行公債RS，承作的金額為100萬元，RS利率為3.5%、期間３０天，則在承作當天，證券商須支付1,00萬元給老劉，到期時，證券商賣回價格
但若是短期票券時必須考慮到分離課稅20%, 故其
結構型商品是結合固定收益商品及衍生性金融商品的組合體，
透過固定收益商品的固定利息收益達到保本的目的，與衍生性金融商品投資運用以小博大的槓桿效果、強化收益或改變風險承受的模式。
保本型商品是結構型金融商品之一。可以擔保投資人在到期時可以回收100%或某固定比率的原始投資金額給付，另外加一定比率的商品或指數的上漲利益。
保本型商品的特質：
1. 保本與獲利兼顧
2. 獲利保守
3. 中性投資－投資報酬介於債券及股票投資之間
4. 提前解約無保本
5. 匯差風險
6. 提前出場風險
保本型商品報酬計算
保本型商品總報酬＝本金＋參與衍生性商品的報酬
總報酬率＝保本率＋參與率ｘ Max[標的報酬率, 0]
保本率＝到期時可獲得的本金保障比率＝＞若保本率９０％，代表本投資最大損失僅止於本金的１０％
參與率＝可以對連結「標的物」的獲利分配比率＝＞若參與率５０％，代表購買一單位保本型商品者，僅能獲得0.5單位的內涵衍生性商品的價值
若定存利率１０％，選擇權每單位價金15.15%
保本率=100% 保本率=95%
定存金額
一年後定存本利和
可以購買選擇權的金額 1-90.91%=9.09% 1-86.36%=13.64%
可購得選擇權單位
當保本率提高是，參與率就會下降。在投資下方風險有限，獲利可能性卻可以很高，故吸引投資大眾。
小邱與小小證券約定於2008/2/19 承作一筆契約本金＄10,000,000元的保本型商品交易，其中保本率95%，參與率為90%的富邦金股票選擇權買權。
約定於2009/2/19 富邦金履約價格21元，
若當日富邦金股價20元，因＜履約價格21元，則不會履約，
取回金額＝契約本金＄10,000,000元Ｘ保本率95%=9,500,000
若當日富邦金股價25.2元，因>履約價格21元，
報酬率＞定存、債券型基金、債券等投資性商品
個人信用規劃
信用額度－指對借款人徵信後，銀行可貸予借款人的額度。
消費貸款工具
1. 信用卡
優點 缺點
1. 方便安全
2. 延遲付款節省利息
3. 消費折扣或紅利積點贈品
4. 免費保險
5. 可利用信用卡月結單記帳
6. 臨時應急 1. 過度擴張信用導致信用破產危機
2. 失卡與被盜刷的危險
3. 違約金損失
4. 高循環利率
如果已使用循環利息者，可利用下列方式還高利貸款以減輕負擔
(1) 辦理小額信貸
(2) 申請信用卡代償
2. 小額信用貸款的種類
(1) 機關團體員工消費性貸款
(2) 個人實支型信用貸款
(3) 個人設定額度型信用貸款
3. 現金卡
4. 理財型房貸的運用
特色：是以房地產為擔保品，向銀行申請循環信用額度，把個人的不動產轉化為一筆隨時可運用的靈活資金。在抵押設定後一次辦足可貸額度，不動用就完全不用支付利息，一旦有投資機會或急用時，隨時可以動用額度，不用另行通知銀行，重點是沒有提前清償違約金的顧慮。
投資運用：
(1) 必須把握定期結清獲利以及設定停損點的原則
(2) 設定一個固定操作期間，最好不要超過一年
(3) 期初依基本面、技術面或消息面選擇自認有潛力的個股或基金依當時的市價買進，交割時運用理財型房貸付款
(4) 買入後設定此操作期間的獲利點及停損點，遇到獲利點或停損點賣出還貸款，獲利了結或認賠出場。若投資期間已到，但未達獲利點及停損點，仍然賣出還貸款，再求下一個有潛力的投資標的。
實際運用的適當的理財型房貸額度＝ 作為理財型房貸運用額度的規劃。
若投資週期是月，每月儲蓄金額２萬元，停損比率5%，理財型房貸利率0.6%
若投資週期是季，每季儲蓄金額６萬元，停損比率5%，理財型房貸季利率1.8%
當發生損失時，
因此不會需要變賣其他資產才能還款，不損個人債信。
另一個寬鬆的計算方式，是以儲蓄來支付利息而暫時不考量本金歸還。
最好手上還有其他流動資產或活會來支付本金
＝＞兩者取其低
故可貸金額上限取２４０萬
必需避免過度運用負債而侵蝕個人未來的理財獲利空間。
自我評量６～７
6.甲券商發行100萬6個月期保本率93%之保本型商品,假設定存利率為2.5%,則該券商需定存多少金額，才能保證到期能達到保本率要求之金額?
半年定存利率=2.5%/2=1.25%
定存比率=93%/(1+1.25%)=91.85%
定存金額=100萬x91.85%=918,500元
7.承上題，以剩餘金額購買選擇權，若則內含之選擇權每單位價金=96.468元,則該票券的參與率是多少?
參與金額=1,000,000-918,00=81,500元
81,500/96.468=844.84單位
參與率=8.15%/9.6468%=84.48%
8.假設某公司需要一筆１０天期週轉金６００萬元，遂以「央債93-4期」向證券商附賣回交易, 雙方議定利率為3.5%, 承作天期自9月2日 ~9月12日 (為期10天), 則到期時甲公司以多少元買回該債券?
600萬x(1+3.5%x(1-20%)x10/365)=6,004,603元
第九章 債券
債券：一種籌措資金的債務憑證，債務人發行債券來籌措資金，且約定在未來的一定期間內，償還債券持有人的本金及利息的融資工具。
發行機構劃分：
1. 政府債券-是由政府為籌集一般施政、建設所需資金或為填補預算赤字的短差、配合國庫收支調度，而發行之付息債券。
發行期間：２～３０年。 本金償還方式：一次還款及分期還本兩種。
發行層級：中央政府公債與直轄市政府公債。
中央政府公債可分為甲類公債－非自償性之建設資金、乙類公債－支應自償性建設資金。
86年7月起，中央公債的標售改為利率標－以競標方式，利率愈低者愈容易得標。
2. 公司債
(1) 一般公司債：是由公司法人為籌集中長期資金所發行之債券。是一種表彰公司債權的有價證券。
(2) 零息債券：係指到期期間內不需支付任何利息，只需到期時償還本金即可。發行時以折價方式賣出，而到期時以面額贖回，其差價即為投資者的利息收益。
(3) 可轉換公司債：係指當公司發行債券時，規定債券持有人可在一定的期限內，按一定的價格或轉換比率，把公司債轉換成公司的股票。
(4) 指數連動債券：公司債的票面利率會與選擇的指數或指標連動的債券。＝＞如股價指數、物價指數。
(5) 附認股權公司債：當認股權證隨著公司債發行者稱之。但附認股權證和公司債可以分離。當認股權執行後，債券的債權依然存在。
3. 金融債券：為金融機構所發行之債券，根據銀行法之規定，辦理中長期放款業務之專業銀行得發行金融債券；且每年度之發行之額度有一定之限制，視法令之規範而定。
4. 國際金融組織新台幣債券：係指如亞洲開發銀行、美洲開發銀行或歐洲復興開發銀行等非屬於單一國家之跨國性金融組織來台所募集以新台幣計價之債券。
有無發行實體憑證劃分：
1. 實體公債：實體書面憑證形式的公債
2. 無實體公債：又稱登錄公債，是由央行發行公債存摺，以取代交付實體債券。
票息之有無
1. 有票息的債券：按期支付固定或浮動利息的債券
2. 零息債券：發行期間並不付息，而以貼現方式發行
是否提供擔保
1. 擔保債券：標的債券來自第三者的信用保證或發行機構提供特定資產予以擔保
2. 無擔保債券
債權的性質
1. 普通債券：債權與發行機構之一般負債具同等受償地位
2. 次順位債券：在請求資產償付的權利時，受償順序次於一般債權之後
債券評債模式
日期 預期現金流量 YTM=5%
折現至97/12/31 現值 YTM=6%
折現至97/12/31 現值
債券價格 $120,500 $100,443 $96,968
債券之折債與溢價
1. 平價：指債券的賣價與面額或面值相同
2. 溢價：指債券的賣價高於面額或面值
3. 折價：指債券的賣價小於面額或面值
───────────────────────────
息票利率＜期望殖利率＜＝＝＞債券價格＜面值（折價債券）
息票利率＝期望殖利率＜＝＝＞債券價格＝面值（平價債券）
息票利率＞期望殖利率＜＝＝＞債券價格＞面值（溢價債券）
───────────────────────────
債券價格與所期望殖利率之間，存在著反向變動的關係，因為債券的價格即是現金流量的現值。
當投資人所需的殖利率逐漸增加時，債券價格會逐漸下降；當所需殖利率逐漸下降時，價格會逐漸上升，因此對任何不可提前贖回的債券而言，價格與殖利率之間存在著反向變動的關係。
店頭市場的公債與一般公司債是採取殖利率報價，而可轉換公司債與認股權證公司債則採用價格報價，亦即以面額的百分率報價。＝＞一張可轉換公司債面額10萬元，若報價為105，代表其目前價格為10.5萬，屬於溢價發行。
債券投資風險
1. 利率風險：是指利率變動，造成價格波動的風險。
(1) 價格風險：
(2) 再投資風險：
2. 通貨膨脹風險：又稱為購買力風險。通貨膨脹率提高使貨幣的實質購買力降低，而投資人的未來的利息收入及本金都是固定的，因此物價上漲使投資人未來的貨幣所得之實質購買力下降。
3. 違約風險：又稱信用風險，是指債券發行者因發生財務危機，無法履行支付利息或償還本金之承諾，因而造成之投資人損失。
4. 流動性風險：係指債券無法即使變現的風險。
5. 匯率風險：亦即投資人投資債券時，若以外幣支付利息與本金，往往會受外幣匯率改變而增值或貶值，而其所遭受的損失稱之為匯率風險。
風險衡量－債券存續期間
存續期間亦可用來衡量債券價格變動的波動性。存續期間(duration)係指某一債券本息償付的加權平均之到期時間。
存續期間亦可用來衡量利率風險的衡量指標。亦即，利率每變動一個百分點，債券價格會變動的比率。存續期間亦可用來衡量利率變動對債券價格變動的敏感度大小。
存續期間(duration)係指某一債券本息償付的平均到期時間，也就是投資人回收本金與利息之實際平均年限。
假定投資人持有面值１０萬，面息１０％，到期殖利率１０％，３年到期的公司債
年度t 現金流量CF 10%CF1 PV PV*t
1 10,000 0.9091 9,091 9,091
2 10,000 0.8264 8,264 16,528
3 110,000 0.7513 82,643 247,929
合計 99,998 273,548
D=(273,549/99,998)= 2.735年
影響存續期間大小的因素:
1. 到期期間：若其他條件不變，債券的到期日愈遠，存續期間也增加
2. 票面利率：若其他條件不變，票面利率愈高，存續期間愈短
3. 到期收益率：其他條件不變，到期收益率愈高，其存續期間愈短
可轉換公司債
意義：或稱為可轉換債券，係指當公司發行債券時，規定債券持有人可在一定的期限內，按一定的價格或轉換比率，把公司債轉換成公司的股票。＝＞轉換後債權即消滅
當股票價格>轉換價格時, 投資者可以行使轉換權以低於市價成本取得股票,並出售獲利。
優點：
對投資人而言 對發行公司而言
1. 下跌有支撐,上漲無窮盡
2. 獲取資本利得
3. 保障固定收益
4. 清償順位優於股東, 以及投資收益一般優於股息 1. 可轉換公司債賦予投資人轉換選擇權，所以較低的利息成本發行仍能吸引投資人購買
2. 投資人轉換成普通股後，對公司而言反而減少負債壓力，與利息、本金支應的壓力，能再次擁有槓桿彈性，充分運用槓桿。
重要名詞與條款
1. 轉換價格：指投資人在未來一定期間內，可以將可轉換債券轉換為股票的每股價格
2. 轉換期間：指投資人可提出轉換為普通股的期間，一般是發行後3個月到到期日前10日內
3. 轉換凍結期：指轉換公司債發行後的一段時期內，債券持有人不得將轉換公司債轉換為普通股，此段期間即稱為「轉換凍結期」
4. 債券賣回權條款：持有投資人可於持有該債券達一特定期間後，要求發行公司以面額加計利息補償金的價格收回該債券
5. 轉換價值：係當可轉換公司債轉為普通股的市場價值
6. 債券贖回權：發行公司的權利，主要目的在降低發行公司的發行成本
7. 反稀釋條款：即是公司採行增資、分配股票股利等方式發行新股時，使得流通在外的股數增加，使得可轉換公司債的轉換價值，直接或間接地受到損害，因此；為了保護可轉換公司債的投資人，在發行公司有發行新股時，轉換價格需要再重新計算，以維護投資人之權益
可轉換公司債投資建議與注意事項
1. 著重賣回殖利率以確保一定收益
轉債的好處就是它仍保有債權投資的優點，所以首先便應該從賣回殖利率著手，如果殖利率能夠高於資金成本，即可投資此可轉債。但在不同的情況下，對殖利率的要求當然也不一樣。例如，在同樣的殖利率下，距賣回日期較近者，在流動性考量下，是比較值得投資的；同樣的，在相同的殖利率下，股性活絡者自然也比較值得投資的。反言之，為了股性及流動性的考量，我們可以考慮放棄部份的殖利率，但絕不建議在毫無殖利率保障下進行可轉債投資！同一檔可轉債也許會有一次以上的賣回殖利率，當然次數愈多的，其流動性也會愈好，同時考量不同期間的殖利率亦是很重要的。
補充資料:楊 老師回覆賣回殖利率例示如下:
假設你用10000元購買當時債券價格為97元的可轉債,則你手上有103.09張的債券單位，若2個月後債券的價格上漲為99元,你在此時賣出
103.09*99
= 10205.91
10205.91-10000=
205.91共得205.91的資本利得,殖利率以年計算期間共兩個月205.91/10000 = 2.0591
2.0591/2*12
= 0.123546所以賣回殖利率為12.3546%
如果殖利率能夠高於投資的資金成本，即可投資此可轉債。可見賣回殖利率越高越好，亦即投資時若其他情況相同，宜選擇殖利率高者。但投資後仍會面臨利率風險，利率走高，債券價格會下跌，賣回殖利率也會走跌。
2. 考量是否具有轉換價值
可轉公司債持有或出售之建議：
(1) 股價＞轉換價且賣回殖利率又高時，這是最理想的可轉債持有
(2) 股價＞轉換價但賣回殖利率不佳時，此時必須計算轉換報酬與賣回殖利率何者較高，採取獲利較高者操作
(3) 轉換不利，但賣回殖利率高時，此時建議獲利了結
(4) 轉換不利，賣回殖利率也低時，建議繼續持有靜待未來有良好賣點或股市轉熱時轉換，目前只能獲取固定利息收入
3. 留意股價波動性
4. 注意公司特性與信用評估
5. 考量流動性風險
信用評等
所謂的信用評等是指對公司的償債能力及信用狀況進行評比，以統計方法將影響信用的屬性因子予以量化，進行評比與等級區分，以供投資人公正客觀的信用品質資訊。
一般信評評等的內容：
1. 對發行體評等＝＞發行公司
2. 對發行之債務評等＝＞了解發行債務所提供的保障性
公司 標準普爾
(S&P) 穆迪
Moody's 惠普
Fitch 台灣中華
信評
投資級 AAA
AA
A
BBB Aaa
Aa
Baa AAA
AA
A
BBB twAAA
t+wAA
twA
twBBB A級有較高的履行財務承諾能力
投機級 BB+
BB
BB-
B+
B
B-
CCC
CC
C Ba1
Ba2
Ba3
B1
B2
B3
B1
B2
B3
Caa
Ca
C BB+
BB
BB-
B+
B
B-
C+
C
C-
D twBB+
twBB
twBB-
twB+
twB
twB-
twCCC
twCC
twR B級保障性較弱,履約能力較差
C級無法履約力之可能性高
R級財務狀況受主管機管監管當中
債券信評公司一般將債券分為二類：
1. 投資級債券：安全性極高，評等等級在ＢＢＢ級以上的債券。
2. 投機級債券：ＢＢＢ級以下稱為投機級債券或高收益債券，垃圾級債券。
自我評量４
４．某公司發行一筆公司債，其面值為＄1,000元，票面利率為年利率10%,每半年付息一次，到期期限５年，該公司債之殖利率為年息14%，則債券之債格為何？
債券債格＝859.3,存續期間＝7.94
則每半年之利息＝1000X10%/2=50元
期數 現金收入 折現率 現值 PV*t/∑pv
1 50 0.934579439 46.73 0.054366
2 50 0.873438728 43.67 0.101618
3 50 0.816297877 40.81 0.142456
4 50 0.762895212 38.14 0.177515
5 50 0.712986179 35.65 0.207377
6 50 0.666342224 33.32 0.232573
7 50 0.622749742 31.14 0.253584
8 50 0.582009105 29.10 0.27085
9 50 0.543933743 27.20 0.284773
10 1050 0.508349292 533.77 6.209996
債券價格 859.53 7.935107
第十章 股票
股票可分為普通股與特別股兩種。
普通股
普通股：表彰股東對公司的所有權，普通股股東為有限清償責任
普通股的權利：
1. 投票權
2. 盈餘分配權
3. 新股優先認股權
4. 剩餘財產分配權
股東的獲利：定期領取股利
特別股：
特別股又稱為優先股，其性質介於普通股和公司債之間，
特別股在享受權利方面都較普通股優先。＝＞分配股息的順序及分派公司剩餘財產之順序。
其種類如下：
1. 累積特別股與非累積特別股＝＞指若公司當年度無法發放股息時，次年是否可以累積補發前一年之股利來區分。
2. 參與特別股與非參與特別股＝＞當公司盈餘甚多時，是否有權依比率參加分配來區分。
3. 可轉換特別股與不可轉換特別股＝＞依日後是否可轉換公司股票來區分。
股東只有收取固定股利之權利，沒有投票權。
股票市場
股票市場可分為集中市場與店頭市場
集中市場：是指將所有買賣股票的報價集中在證交所,由證交所進行撮合完成交易的市場。集中市場掛牌買賣的股票稱為上市股票。
店頭市場又稱為「櫃檯市場」，指在證券商營業處所買賣有價證券的市場。在店頭市場掛牌交易的股票稱為上櫃股票，在民國91年起也開放興櫃股票在店頭市場交易。
股票交易實務
開戶
投資人買賣股票必須與經紀商簽訂「受託契約」，一般將這個過程稱為開戶。
投資人必須同時開立「有價證券劃撥帳戶」取得「證券存摺」，以及開立資金往來之銀行帳戶。
委託買賣
1. 委託方式：當面委託、電話委託與網路委託
2. 委託單種類
(1) 依委託買進或委託賣出分為「買進委託單」與「賣出委託單」
(2) 依委託價格分為：
II. 限價委託：投資人以特定價格委託證券商買進或賣出
3. 委託單時效：為「當日有效」委託。
4. 委託數量：
(1) 一般交易：以一個交易單位（1,000股）或其倍數為買賣數量之委託，數量限制1~499個交易單位
(2) 盤後定價交易：
數量限制1~499個交易單位
(3) 零股交易：一足一交易單位之委託，委託股數在１～９９９股
(4) 鉅額交易：
II. 配對交易：1.單一證券1,000 交易單位以上或3,000
萬元以上。2.股票組合5 種股票以上且總金額達3,000 萬元以上。
上櫃股票
交易方式 成交單位 委託數量
電腦自動成交系統 1,000股或其整倍數 50萬股以下
傳統議價方式 10萬股以上
興櫃股票
議價方式進行交易
交易方式：
(1) 委託證券經紀商議價
(2) 自行與推薦商議價
升降單位與漲跌幅限制
股價升降單位股價升降單位：即股價漲跌之單位：
市價未滿5元者 0.01元
5~15元 0.05元
15~50元 0.10元
50~1505元 0.50元
150~1,000元 1.00元
1,000元以上 5.00元
漲跌幅限制：股票的漲停與跌停，以前一交易日收盤價的7﹪為限，目的在於穩定股價，防止投資人反應過度，造成股價大漲大跌的情況。
漲跌停板：同一交易日中，股票漲跌幅度不得超過前一營業日收盤價格的7﹪，而這個7﹪的上限就稱為漲停板或跌停板。
交易成本
1. 手續費：上限0.1425%
2. 證交稅：買進免證交稅，賣出時0.3%
3. 證券交易所得稅：目前停徵
信用交易的制度
信用交易，又稱為保證金交易，可分為二類：股票信用交易有二種：
1. 融資買進股票＝＞借錢買股票。
2. 融券放空股票：＝＞借股票來賣。這樣的做法是在空頭市場中獲利，又稱為「放空」。
融資融券相關規定
1. 融資融券額度
每戶上限 單一上市個股上限 單一上櫃個股上限
融資 3000萬 1500萬 1000萬
融券 2000萬 1000萬 750萬
2. 融資融券期限：原則上六個月，可展延六個月，只限一次
3. 平盤以下不得放空：融券賣出股價不得低於前一日營業日收盤價
4. 融資之其他規定：需繳交「融資自備款」，上市股票40%，上櫃股票50%
5. 融券之其他規定：需繳交「融券保證金」及「融券手續費」，保證金部份上市及上櫃股票皆90%，手續費部份由辦理融資融券機構自行決定。
6. 擔保維持率：辦理融資融券機構應每日計算客戶的擔保維持率，當客戶的擔保維持率下降至某一水準時，即通知客戶２日內補繳差額，否則該機構有權處分客戶的擔保品，即為「斷頭」
7. 當日沖銷：投資人可在同一交易日中，融資買進又融券賣出相同的股票，以兩者沖抵後之餘額進行交割。可以「先融資買進再融券賣出」或「先融券賣出再融資買進」
股票基本分析與投術分析
股票投資分析方法：可分為基本分析及技術分析兩種方法。
1. 基本分析：探討影響股票價格變動的因素，試圖尋找股票的真實價值
2. 技術分析：依據股票過去的交易記錄（成交量與成交價）進行分析，藉以預測股價未來的變動方向與強弱程度。
基本分析
1. 總體經濟分析（市場分析）：
2. 產業分析
3. 個別公司分析
有兩種不同的分析策略：
1. 由上而下：總體經濟分析→選出前景看好之產業分析→挑出具競爭力及績效良好公司分析
2. 由下而上：先挑選出內在價值良好之個別公司→研判其產業是否有成長潛力→總體經濟分析
總體經濟分析：
1. 經濟成長率：
2. 景氣循環：它分為四個階段，就是復甦、繁榮、衰退和蕭條。投資人觀察景氣循環時可以參考政府單位所公佈的景氣指標。
景氣指標有三種：景氣對策信號、領先指標及同時指標。
3. 利率：一般而言，利率上升時股票價格將會下跌；反之，利率下降時股票價格將會上漲。
4. 貨幣供給額：一般而言，貨幣供給量↑，市場利率↓，貨幣供給量↓，市場利率↑
5. 物價水準：了解物價是否有攀升，當通膨發生時，企業生產成本↑，獲利↓，消費者實質購買力↓。央行採取緊縮貨幣政策在抑制物價↑，而引發利率↑，股價↓
6. 匯率：台幣升值時，外國產品價格＜本國產品價格＝＞對進口商有利
7. 國際貿易：貿易順差（出口總額＞進口總額），帶動經濟成長，對股市有正向影響。貿易逆差時，對股市有負向影響。
8. 油價：油價↑＝企業生產成本↑＝獲利↓＝股價↓
產業分析：
1. 產業生命週期：開創期、成長期、成熟期及衰退期
開創期 費用高,無獲利 很大的投資風險
成長期 利潤不斷成長,開始分配股利 股價向上攀升
成熟期 利潤達到較高水準 股價表現穩定
衰退期 利潤下降 股價下降
2. 產業與景氣循環的關係
(1) 成長型產業：依靠技術成長，即使在景氣衰退期，銷貨收入及利潤仍持續成長＝＞高科技產業
(2) 循環型產業：明顯受到景氣循環之影響，景氣復甦期，營業額↑，景氣衰退期，營業額↓＝＞耐久財的製造業
(3) 防禦型產業：受到景氣循環影響小，不論在那個階段，其營收及利潤變化不大＝＞公用事業（水電業）
3. 產業競爭因素:：Porter提出影響產業競爭者五大因素：新加入者的威脅，買方的議價力量、供應者的議價力量、替代品的威脅，以及現有競爭者的威脅。
4. 政府政策與法令
個別公司分析
個別公司分析主要重點為財務分析，評估的財務報表：資產負債表、損益表及現金流量表
財務比率分析是最普遍的財務分析工具，藉此了解公司的
1. 獲利能力分析：主要在衡量公司的獲利能力
2. 資產運用效能：主要在衡量公司的營運效率與管理能力
3. 償債能力指標：主要在衡量公司的債務清償能力
進行財務分析時，可以公司的過去進行比較，也可和同業做比較，依此判斷公司的各項財務表現是否良好
技術分析：是以歷史資訊來分析公司股價走勢以及市場走勢以決定進出市場的最佳時機，常使用的歷史資訊包含股票過去的成交價格、成交量、成交總值、漲跌家數、漲跌天數等資訊。
1. Ｋ線分析法：Ｋ線就是蠟燭線圖，或稱陰陽線。有日線、週線與月線之分，將一段期間的Ｋ線連接起來，可以用來判斷股價未來的趨勢。
K線圖又稱陰陽線，是將每天的開盤價與收盤價畫成直立的方塊，若當天最高價大於收盤價或開盤價，則在方塊上方加畫一直線稱為上影線；而當天之最低價弱小於開盤價或收盤價，則在方塊下方加畫一直線稱為下影線。陽線方塊多以白色或紅色表示，代表當天「收紅盤」，陰線之方塊會以黑色表示，當天則是「收黑盤」
2. 道氏理論：認為股票市場中有下列三種不同層次的變動型態：
(1) 初級趨勢：股市長期的變動趨勢，持續時間可能長達數年。
(2) 次級趨勢：在初級趨勢下存在數個次級趨勢，其變動方向與初級趨勢完全相反，又稱為技術修正或整盤，持續期間為數週至數月。
(3) 微小趨勢：又稱為日常波動，是出現在初級趨勢與次級趨勢間的小幅波動，持續期間為數日至數週。
上升趨勢→多頭市場，下降趨勢→空頭市場
3. 艾略特波浪理論：艾略特指出股市的變動會形成如波浪般的結構，而一個完整的循環應包括八個波浪。前五個上升波和三個下降波構成了八個波的完整週期。三個下降波作為前五個上升波之調整（Correction），圖2表示五個代表上升方向的推進波（Impulse Waves）和三個調整波（Corrective Waves）。
4. 移動平均線：所謂移動平均線就是計算過去一段期間內到目前為止的指數或個股收盤價，以移動平均的方式計算「算術平均值」，然後將這些平均連接起來，成為移動平均線。移動平均線所代表的正是過去一段期間的投資人的「買進價格」（平均成本）＝＞
目前股價＞移動平均線＝＞投資人處於獲利狀態。目前股價＜移動平均線＝＞投資人處於虧損狀態。
黃金交叉：當短天期移動平均線（較陡峭）由下向上穿過長天期移動的平均線（較平緩），且二者都在上升階段時，可以確認股價此時為上升走勢＝＞買進訊號
死亡交叉：短期移動平均線（較陡峭）向下穿過長期移動的平均線（較平緩）時，可確認股價此時為下降走勢黃金交叉時為買點＝＞賣出訊號。
5. 葛南碧移動平均線八大法則
(1) 買進訊號：
1﹒平均線從下降轉為走平或上升，而股價從平均線下方穿過平均線時，是買進信號
2.股價雖跌入平均線下，不久又回復到平均線上
3.股價趨勢線走在平均線之上，股價突然下跌，但未跌破平均線，股價又上升時，
4.股價在平均線之下，突然又暴跌，遠離平均線，極可能再趨向平均線
(2) 賣出訊號：
5.平均線由上升轉為水平或下降，而股價從平均線的上方跌落平均線
6.股價上升穿破平均線，不久又回到平均線下方
7.股價由平均線之下上揚，但未穿破平均線，隨之又下降
8.股價在平均線之上，突然又暴漲、遠離平均線，極有可能趨向平均線
6. 乖離率：計算股價在偏離移動平均線的程度，認為股價離移動平均線很遠時，會趨向平均線。
Ｎ日乖離率＝（當日收市價－Ｎ日內移動平均收市價）/Ｎ日內移動平均收市價
正乖離：當股價在移動平均線之上時，該比率過大時為賣出時機
負乖離：當股價在移動平均線之下時，該比率過大時為買入時機
7. 相對強率指標（RSI）：是根據股票漲跌幅度的比率，來測量在一段時間中，多空雙方的強弱趨勢，以瞭解股市超買、超賣之現象。
ＲＳＩ＞８０＝＞超買＝＞賣出訊號
ＲＳＩ＜２０＝＞超賣＝＞買進訊號
8. 指數平滑移動平均線（MACD）：是利用長期和短期兩條指數移動平均線之關係，藉以研判股市行情以決定買進或賣出的時機。計算兩者之間的差離值，再利用差離值與差離值平均值的收斂（交會）與發散（分離）的徵兆，
(1) 當DIF、MACD或BAR值大於0時，一般可視為多頭市場(三者之值均大於0時，其勢更為明顯)；反之當DIF、MACD或BAR值小於0時，可被視為空頭市場(三者之值均小於0時，可視為逃命訊號)。
(2) DIF與MACD均在水平軸下方，且DIF由下往上穿過MACD線，是為買入訊號；反之DIF與MACD均在水平軸上方，且DIF由上往下穿過MACD線是為賣出訊號。
股票價值之衡量：
證券的目前價值，取決於其未來現金流量之現值大小。
股利折現模式＝將股利來每期所發放之現金股利予以折現再加總
假設你投資某一股票三年，預期每年發放現金股利２元，且三年後可以以１００元賣出該股票，若要求以報酬率8%為折現率，合理股價＝84.53元
在公司永續經營的假設下，就必須知道公司未來每一期所發放的股利金額，來估計其股票現值
1. 股利零成長模式＝＞每期發放之股利皆相同，即股利零成長。
某股票每年固定發放現金股利５元，已知股東的要求報酬率為１０％
2. 股利固定比率成長模式＝＞股利會依固定比率g 成長
某股票今年發放現金股利２元，預期未來每年股利可以6%固定成長，而股東的要求報酬率為１０％
自我評量８
股利成長率＝4%,預計下一期發放股利＝２元，股東要求報酬率12%，合理股價＝
2/(12%-4%)=25元（註：下一期發放股利＝本期Ｘ（1+4%））
網路自我評量
第一章
【X】 1.理財的重點在於每一年度投資的規劃P5=>終其一生’
【O】 2.信託可將財產獨立於其他財產之外,且具有財產管理、照顧親屬及節稅等功能
【X】3.非財務金融相關科系畢業者不得擔任金融機構理財人員p13,可以
【O】4.資產負債在會計學上是一種存量(stock)的觀念。P5
【O】5.資產管理,主要內容在於資產的配置。P5
【4】6.下列何者為財富管理業務興起之理由?p9~10
(1)傳統存放款業務利潤縮減及放款風險增加
(2)客戶理財需求全面化
(3)金融控股公司的興起
(4)以上皆是
【1】 7.以「自用」的角度來看,家庭資產管理之原則是p5
(1)適度地滿足需求.(2)流動性(3)安全性(4)獲利性
【2】8.有關理財規劃宜遵循的基本原則,下列敍述何者為非?p11
(1)理財目標的設定需實際可行
(2)短期資金與長期資金應靈活交叉運用,特別是股市行情好時,可將短期資金投入股市以增加投資報酬率
(3)投資資產應兼顧風險性、流動性及獲利性
(4)重要意外需以保險因應
【4】 9. 下列何者是理財人員應具備之基本學養？
(1)經濟學,(2)金融、匯兌,(3)稅務及法律,(4)以上皆是
【4】 10.下列何者是理財規劃人員進階級的專業證照?p14
(1)財務規劃師(2)認證財務顧問師(3)專業財務顧問師(4)以上皆是
第二章
【X】1.政府過去所推動之第一次金融改革以興利為主,第二次金融改革以除弊為主p34,p36=>第一次是除弊,第二次是興利
【O】 2.工業生產指數屬於同時指標,股價指數屬於領先指標p23~24
【O】3.復甦期投資佈局可偏重股市,繁榮期可以偏重地產與黃金等保值型商品
【X】 4.若景氣業策信號亮出「綠燈」,表示當前景氣熱絡,「紅燈」表示景氣穩定。P24=>綠燈→穩定, 紅燈→熱絡
【X】5. 間接金融之主體為投資銀行或綜合證券商,其主要之獲利來源為放款與存款之利差,而直接金融之主體為商業銀行,其主要之獲利來源為顧問費或承銷費用等。p42間接→商業銀行；直接→證券商
第三章
【O】1.可以經由多角化投資分散掉的個別證券風險,稱為可分散風險或非系統風險,至於那些無法用多角化投資分散掉的風險,稱為不可分散風險或系統風險ｐ５９
【X】2.當兩種具有風險的證券間不存在相關性時(P=0),投資人將能結合這兩種證券,形成一個無風險的投資組合。ｐ６０，p=-1
【O】 3.投資理財的最高準則即在於「最小化風險」與「最大化報酬」,風險與報酬的關係,可用「如影隨形」來形容p61
【O】 4.投資沒有所謂「好與不好」的問題, 只有所謂「適合與不適合」的問題p62~63
【X】5.投資之目的在短期內快速致富, 應在成功時可滿足額外慾望, 投資失利時不致影響基本生活需求, 如期貨、選擇權、外匯保證金交易等是適合之工具。P70投機之目的
第四章
【O】 1.以複利方式計息時,每期所產生的利息會滾入本金當中, 而產生「利滾利」的效果。P79
【O】 2.計算貨幣在未來某個特定時點的價值,稱為終值p80
【O】 3.倘若在每期期末支付等額的現金流量,稱為普通年金p81
【X】 4.計算一連串定期支付等額現金流量的現值總和,稱為年金終值。P81年金終值→總額；年金現值→現值
【O】 5.倘若一年當中的複利次數不只一次時, 計算有效利率才是實際上得到的利率。ｐ８５
第五章
【X】 1.教育基金及購屋基金籌措是家庭成熟期時最主要理財活動及理財目標。P95,家庭形成期
【O】 2.風險趨避指的是投資人在投資時, 對於提供相同預期報酬的證券中, 會選擇風險較小的證券P96
【X】 3.由於已累積較高資產, 故年齡越高的客戶對投資風險承擔能力越高P97
【O】 4.基本上距目標年時間越長, 客戶可以承擔的風險越高P97
【O】 5.客戶理財目標具有彈性, 例如時間可延後(例如退休或時程可延後) , 或者金額可變小(例如購屋或購車金額可減少)則客戶的投資風險承受程度較大P98
【4】6.有關家庭形成期（築巢期）的家庭財務特徵, 下列敍述何者為非?P93
(1) 家庭收入慢慢穩定增加, (2)此階段開源比節流重要 (3)資產累積速度慢;若購屋要承擔高額負債
(4)支出型態改變, 醫療保健費用增加
【1】7.基本上, 在財務管理相關學門中, 都會假設投資人的風險態度為P96
(1)風險趨避 (2)風險中立 (3)風險愛好
(4)風險獨立
【4】8.下列何者是影響客戶投資風險承擔能力的因素?P96-98
(1) 客戶的資產及收支狀況 (2)客戶的年齡 (3)客戶的風險趨避程度 (4)以上皆是
【1】9.假設一個人有兩個選擇,第一種選擇是直接得到100元, 第二種選擇是玩一個擲硬幣的遊戲。如果擲到正面,可得200元 , 擲到反面,則完成拿不到錢。則風險趨避者會偏好?P96
(1) 第一種選擇 (2)第二種選擇 (3)二者無差異 (4)無法判斷
【1】10.下列何者是家庭衰老期時主要理財活動及理財目標?P95
(1) 確保退休後經濟生活之安定 (2)教育基金及購屋基金籌措 (3)償還房貸 (4)退休基金籌措
第六章
【1】1.有關家庭財務報表, 下列敍述何者錯誤?
(1) 收支儲蓄係顯示一特定期間之收支進出狀況
(2) 資產負債表係顯示一特定期間之資產負債狀況
(3) 連結收支儲蓄表與資產負債表的科目是儲蓄
(4) 儲蓄是收入減支出後之淨額
【4】2.有關提升淨值成長率之方式,下列敍述何者錯誤?P121,
(1) 提昇薪資儲蓄率
(2) 提高投資報酬率
(3) 提高生息資產比重
(4) 提高薪資收入與理財收入相對比率
【1】3.有關資產成長率之敍述,下列何者正確?p118
(1) 資產成長率表示家庭財富增加之速度
(2) 期初總資產愈多,成長率一定愈高
(3) 生息資產比重愈大,一定可以提高資產成長率
(4) 財務槓桿操作,一定可以增加財富
【2】4.有關家庭財務報表之編製, 下列敍述何者錯誤?p111
(1) 已繳活會是資產科目,應繳死會是負債科目
(2) 預售屋預付款是支出科目,不是資產科目
(3) 房貸繳款時利息是支出科目,本金是負債科目
(4) 產險保費多屬費用科目,年金險保單現值為資產科目
【2】5.下列何者是衡量家庭財務結構之指標?p113-114=>不懂
(1) 理財成就率
(2) 淨值投資比率
(3) 財務自由度
(4) 資產成長率
本題答案出現淨值投資比率，但我發現課文中並未介紹淨值投資比率，為免困擾，我已請網頁管理者將此題刪除。
【2】6.王 先生收入100萬元,生息資產100萬元,無自用資產及負債。今王 先生於年初結婚, 王 太太之年收入70萬元,生息資產40萬元,婚後家庭支出130萬,當年投資報酬率為5%,則王 先生家庭之淨值成長率為何?提示: 理財收入公式=（生息資產＋毛儲蓄
÷ 2 ）×年投資報酬率p120
(1)33.57%
(2)34.29%
(3)35%
(4)35.71%
毛儲蓄=王 先生收入100萬+王 太太收入70萬-家庭支出130萬=40萬
理財收入公式=[生息資產(100萬+40萬)+毛儲蓄40萬/2]x5%=8萬
淨值成長率=(毛儲蓄40萬+理財收入8萬)/(100萬+40萬)=34.29%
【3】7.有關家庭現金流量的結構分析,下列敍述何者正確?p133
(1) 當月新增的現金餘額=當月的淨儲蓄
(2) 當月的現金流出=當月的生活支出
(3) 當月的現金變動=淨儲蓄+資產負債調整的現金淨流量
(4) 當月的現金流入=工作收入+理財收入
【2】8.下列何者不為流量概念?p109
(1) 家庭收支調查
(2) 國富調查
(3) 收入
(4) 支出
【4】9.下列有關致富公式的敍述何者錯誤?p120
(1) 即為淨值成長率
(2) 值越高,越快致富
(3) 定義為淨儲蓄除以淨值
(4) 定義為淨儲蓄除以淨值率
【1】10.下列有關財務自由度的敍述何者為非?p119
(1) 理想的目標在是在退休之際為0
(2) 財富越多, 財務自由度越高
(3) 若達到理想的目標值,光靠理財收入就可維生
(4) 定義為目前的淨資產X投資報酬率/目前的年支出
【3】11.個人財務診斷適用個人財務比率分析,下列哪一項不為個人財務比率分析所使用的指標?p117
(1) 資產成長率
(2) 收支平衡點
(3) 負債比率
(4) 理財成就率
【4】12.有關家庭財務比率之分析,下列敍述何者錯誤?p117
(1) 理財成就率愈大,表示過去理財成績愈佳
(2) 利率敏感度分析,係基於機動利率之假設, 衡量利率水準有明顯變化時對個人存借款之影響
(3) 利率到期結構分析,係衡量固定利率下,市場利率變化與後續資金流量對存款收益率之影響
(4) 資產成長率=年儲蓄X收入週轉率+生息資產X投資報酬率
第七章
【1】1.張 君為外勤佣收族, 每月支出5萬元, 邊際儲蓄率40%, 若每月佣金收入為10萬元, 則當月應有多少儲蓄額?P127
(1) 2萬元
(2) 3萬元
(3) 4萬元
(4) 5萬元
(10萬 - 5萬)X 40%= 2萬
【3】2.下列何者不是「緊急預備金」的用途?P134
(1) 因應失業導致的工作收入中斷
(2) 因應失能導致的工作收入中斷
(3) 因應日常生活所需
(4) 因應意外災變導致的超支費用
【4】3.有關衡量緊急預備金因應能力之敍述, 下列何者正確?P135
(1) 意外或災變承受能力= 5至10年生活費÷可變現資產
(2) 可變現資產一般包括房地產等資產
(3) 失業保障月數指標愈低, 表示緊急預備金因應能力愈高
(4) 失業保障月數=可變現資產÷每月固定支出
【1】4.下列何者可作業籌措緊急預備金的方式? P135
(1) 活期存款
(2) 優先股股票
(3) 理財型房貸
(4) 黃金貴金屬
【2】5.失業保障月數等於:P135
(1) 資產除以每月固定的開銷
(2) 可變現資產除以每月固定開銷
(3) 失業前的月薪除以每月固定開銷
(4) 失業前的月薪除以每月房貸支出
【3】6.有關家庭現金流量的結構分析,下列敍述何者正確?p133
(1) 當月新增的現金餘額=當月的淨儲蓄
(2) 當月的現金流出=當月的生活支出
(3) 當月的現金變動=淨儲蓄+資產負債調整的現金淨流量
(4) 當月的現金流入=工作收入+理財收入
【1】7.家庭現金流量結構分析中, 現金流入的主要項目, 除工作收入及理財收入外, 尚包括下列何者P133
(1) 資產負債調整後現金流入
(2) 利息收入
(3) 房租收入
(4) 獎金收入
【4】8.可列何者屬於「非控制型支出」?
(1) 油錢車資
(2) 菜錢外食
(3) 年度旅遊
(4) 保險費
【2】9.有關家庭現金流量管理之敍述, 下列何者錯誤?P133-134
(1) 家計單位之現金流出, 可概分為生活支出、理財支出及資產負債調整之支出
(2) 貸款及保險繳費年限應控制在退休之後, 以便工作生涯期間有流裕時間準備
(3) 生活儲蓄在工作期間宜為正數, 若為負數可能寅吃卯糧、入不敷出
(4) 退休後理財儲蓄應為正數且可支應生活負儲蓄, 才能財務獨立
【2】10.老張目前的家庭月生活支出5萬元,未來15年內每月房貸本息的支出3萬元, 尚餘2年的死會每月應繳1 萬元, 若以準備3 個月的失業準備金再加上10萬元的醫療災變準備金估算, 老張的緊急預備金總需求為多少元?
(1) 27萬元
(2) 37萬元
(3) 47萬元
(4) 57萬元
(5萬+3萬+1萬) X 3個月+10萬=37萬
第八章
【1】1. 投資者以新台幣10萬元向證券商買進中央政府公債,並約定由該證券商於10天後支付1.95%利息向投資者買回,
就證券商而言此種交易方式係下列何者?P149
(1) 附買回交易(RP)
(2) 附賣回方易(RS)
(3) 買斷交易(OB)
(4) 賣斷交易(OS)
【1】2. 一般發行商業本票(CP)時會產生那些費用?a.保證費,
b.簽證費 c.承銷費, d.保管費P147
(1) abc
(2) abd
(3) acd
(4) bcd
【3】3.有關我國國庫券之敍述, 下列何者錯誤?P146
(1) 調節國庫收支為國庫券發行目的之一
(2) 國庫券依發行方式可分為甲、乙兩種
(3) 甲種國庫券採貼現發行, 到期時償還本金
(4) 國庫券為政府委託中央銀行發行之短期債券憑證
【1】3. 保本率越高表示能投資於高風險投資標的金額越?P153
(1) 低
(2) 高
(3) 無關係
(4) 依設計而定
【3】5.下列何者指每單位保本型商品所內涵的衍生性商品單位數?P153
(1) 槓桿率
(2) 保本率
(3) 參與率
(4) 投資率
【】6.下列有關於保本型投資定存之敍述, 何者正確?P152
(1) 為讓投資者既可享有高報酬更可兼顧其低風險的好處
(2) 將大部份資金投資在固定收益商品上, 使到期時的本利相當於保證回收本金
(3) 剩餘部份的資金, 則投資於各種衍生性金融商品上, 以獲得較高的利潤
(4) 以上皆是
【3】7.依我國稅法規定, 投資商業本票的利息所得稅稅率為何?P147
(1) 免稅
(2) 併入綜合所得稅或營利事業所得申報課稅
(3) 20%分離課稅
(4) 25%分離課稅
【2】8.下列有關可轉讓定期存單發行面額之敍述, 何者正確?P147
(1) 貼現發行
(2) 以十萬元的倍數發行
(3) 由發行銀行與承購人洽定發行面額
(4) 以上皆是
【2】9.有關「為政府委託央行發行, 承諾於特定時日之後, 向持票人支付一定金額」的短期債券憑證之敍述, 何者正確?P146
(1) 指的是中央政府公債之類的有價證券
(2) 發行目的是調節國庫收支與控制貨幣供給以穩定金融
(3) 甲種則採貼現方式發行, 到期時償還本金
(4) 乙種按面額發行, 到期時本金與利息一次償還
【2】 10.有關理財型房貸, 下列敍述何者正確?P158
(1) 動用時一般係按月計息, 隨借隨還, 沒有提前清償違約金的顧慮
(2) 理財型房貸在抵押權設定有效期限內, 得每年自動續約
(3) 理財型房貸每次循理使用時,須到銀行申請新增額度
(4) 長期資金需求, 得以理財型房貸因應
第九章
【4】若約定轉換價格為12.5元, 一張可轉換公司債的票面金額為100,00元,則可轉換為多少股?P173 100,000÷12.5=8,000股
(1) 2,000股
(2) 2,500股
(3) 7,500股
(4) 8,000股
【2】2.當可轉債發行公司進行除權配股時,依據反稀釋條款, 將如何調整轉換價格?P173
(1) 調升
(2) 調降
(3) 不變
(4) 不一定
【2】3.可轉換公司債發行後的一段期間內, 債券持有人不得提出轉換為普通股之申請, 此段期間稱為下列何者?P173
(1) 轉換期間
(2) 轉換凍結期
(3) 承銷期間
(4) 賣回期間
【3】4.根據各主要評等機構的長期評等等級, 下列何者屬於投資等級的評等?P177
(1) 中華信評twB+
(2) 惠譽BB
(3) 穆迪Baa3
(4) 標準普爾BB+
【1】5.為衡量債券價格之變動,並考量到持有債券期間所收取債息之現金流量, 下列何者為衡量債券對利率變化敏感度之最佳指標?P170
(1) 存續期間
(2) 殖利率曲線
(3) 風險值
(4) 現值評價模式
【3】6.債券持有人於債券投資期間所得之利息收入, 其再投資時之報酬率, 可能較原投資債券之殖利率為低, 此種風險係指下列何者?P169
(1) 贖回風險
(2) 提前到期風險
(3) 再投資風險
(4) 信用風險
【4】7.下列有關利率風險的敍述, 何者正確?P169
(1) 是由於市場利率變動所造成的風險
(2) 金融機構對其資產與負債均透過利率來計算, 當資產與負債對利率變動的敏感度不一且到期日不同時, 就會產生利率風險
(3) 可分為價格風險與再投資風險
(4) 以上皆是
【1】8.下列有關債券價格計算之敍述, 何者正確?P167
(1) 可由其未來所提供的預期現金流量, 以適當折現率折現求得
(2) 折現率以債券訂定的票面利率為準
(3) 債券的債格與殖利率成正向關係
(4) 以上皆是
【4】9.,下列有關信用評等之敍述, 何者有誤?P177
(1) 債券評等會直接影響債券的利率和發行公司的負債成本
(2) 信用評等是對企業或機構的償債能力進行評比, 並提供予投資人公正客觀之財務訊息
(3) 信用評等包括: 發行體評等與債券發行評等
(4) 債券發行評等, 即對一個企業而言, 評估依約準時還本付息的能力, 以及對此債務所提供的保障性
(5)
第十章
【O】1.將所有買賣股票的報價集中在證券交易所, 由證交所進行撮合完成交易, 稱為集中市場P187
【X】2.股票上市標準比上櫃標準寬鬆P187,~188
【O】3.股票一個交易單位是指1,000股P190
【O】4.已申報上市(櫃)輔導, 但未正式上市(櫃)公司的普通股股票, 經向櫃檯買賣中心提出申請, 在證券商營業處所議價買賣者, 稱為興櫃股票P189
【X】5.技術分析主要在探討影響股票價格變動的因素, 試圖尋找股票之真實價值P196,基本分析
【O】6.當黃金交叉出現時, 為一買進訊號P202
【O】7.正乖離率過大時為賣出時機;負乖離過大時為買入時機P203
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